金仓分析：千元大关为何久攻难破？

    　千元大关前的盘桓不前已经让黄金多头焦头烂额了：从3月4日国际现货金价第一次触及980上方高位开始，关于金价破千的讨论就持续高烧不退。可惜的是，从去年8月份开始一直牛皮哄哄的黄金在千元大关前却变得羞涩了起来。5日凌晨至11日之间的连续三次大幅杀跌让投资者亏损惨重；于是千元大关前金价深幅调整的论调甚嚣尘上，一时间"空"军四起，多头纷纷斩仓，一副要合力将金价踩回900左右的气势。怎耐天不遂人愿，疲软的美国经济数据接连轰炸，美元指数瞬间被打到谷底，金价凌空腾跃，"空"军偷袭不成反被导弹射落。国际金价往复盘整，黄金期货也不死不活，投资者不禁要问：千元大关咋就这么难破？

    　　3.4日至3.11日国际现货金小时图

    　　回答这个问题我们需要探究三个方面的问题：第一，金价最近连续几次的上下跳跃原因何在？第二，表象背后的本质是什么，市场信息背后的源头又是什么？第三，原油作为跟黄金一样的避险投资商品，价格为何迭创新高，黄金追捧力度的缺失，原因何在？

    　　第一个问题的答案非常简单，图示金价的5次跳跃从本月5号开始，连续5个交易日，几乎每日一跳。其中最引人注目的，是第1号、2号和5号位置的跳动。翻查一下最近伦亚观察的记录，我们可以发现，这三次跳跃的原因两次跟货币市场政策有关，一次跟美国经济的基本面相关。

    　　时间 方向 原因

    　　3.5日 杀跌 加拿大突然加息，拉低与美元的利差，引发美元止跌，多头平仓

    　　3.6日 暴涨 美国原油库存下降，ADP就业人数锐减，美元大幅走低

    　　3.7日 反复 美国非农就业数据严重恶化，美元急挫，但多头信心不足

    　　3.10日 急跌 南非恢复掘金矿业的部分用电，引发多头获利了结

    　　3.11日 先扬后抑　美国贸易赤字减小，美联储与主要央行联手向市场注入流动性

    　　一般来说，黄金价格的波动与三个因素密切相关：黄金供需、美国经济基本面和全球货币市场动向。从上表我们可以较为清楚的发现，引发近期黄金价格巨幅波动的主力因素，应当是货币市场上的央行操作，既包括美联储，也包括高息货币国家。另外，由于美国经济始终挣扎在衰退与通胀的双重风险上，因此，中长期黄金的牛市格局也就难以撼动。在这一张一弛之间，黄金的实际供需就发生了一点微妙的变化，投资者开始对黄金的"冲千战役"表现出一丝不耐烦：多头尽量在高位出逃，主力资金开始向当前更加好做的英镑、欧元和原油转移，市场上缺乏投资黄金的长期稳定资本，变得浮躁不安。这一点，通过NYMEX最近一段时间的持仓报告就能看得非常清楚。引导黄金价格的基本面因素在最近一段时间内混乱不堪，对主力基金而言，又有更加好做的原油和欧元、英镑，因此黄金的长线投资吸引力无可避免的被大大削弱。投资者轻浮的追求黄金市场上的短线盈利而不再选择长线持有，由于缺乏稳固的底部买盘支持，黄金价格头重脚轻，消息一出随风荡，上蹿下跳也就不足为奇了。

    　　第二，事件背后的本质是什么？应该说，黄金本身实际供需对价格的影响在当前是不太大的。无论是印度的黄金需求下降、南非电荒的初步解决、IMF抛售黄金计划还是德国央行购入黄金的风声，都缺乏实际的数据支撑，更多的只是市场上的一种传言，甚至大如IMF和德国的公开市场买卖都只是莫须有的事情，对金价的影响持续时间不会超过3个小时。真正值得关注的，是美国--美国政府的动向和他对美元贬值的态度。

    　　短短两个星期，在对于美元贬值的问题上，美国财长保尔森和美联储掌门人伯南克表现出截然不同的态度。伯南克在他的证词上，对于美元下跌表现出一种听之任之的态度，他坚定的认为美元没有问题，美国经济依然强势，甚至美元的疲软在一定程度上还能减少美国的贸易赤字和偿债压力；与之针锋相对，财长保尔森却一再重申，只有强势美元政策才符合美国的利益。作为美国经济的两大主宰，他们一正一反，唱的是哪一出呢？也许布什的一句话点醒了梦中人：我希望看到美元走强，但现在美元正在调整。换言之，美元现在的"调整"是情理之中的。寄希望于白宫出面强势干预美元的人恐怕真的要失望了。

    　　实际情况是，从次贷危机以后，美国一直挣扎在降息还是升息的两难境地中。降息，意味着通胀风险加大，美元将持续走软，但好处是可以缓解次贷危机的溢出效应，恢复流动性；升息，可以减小通货膨胀，但次贷危机带来的流动性紧缩将无法解决，衰退不可避免。升息or降息，这是一个问题，美国人必须咽下其中一枚苦果。而作为一个由金融寡头和金融财团建立起来的政府，难道可以看着金融市场因缺乏流动性而丧失其国际市场的地位吗？当然不能！从一开始，美国人就盘算好，牺牲物价，通过降息来恢复市场活力。他的一切举动，降息也罢，干预市场也罢，根源都在于此。其他各国央行之所以采取行动，或配合或攻击美联储，原因都是因为他们明白美国佬的如意算盘，尽可能的在规避。所以，不用多想，美联储将放任美元走软--美元还远为见底。长期来看，金价破千还是必然趋势。看看原油的动向就可以知道，金融市场上没有傻子！

    　　最后，为什么原油识破了美联储的诡计，狂涨不已，而黄金始终半死不活呢？老实说，黄金差一点运气。我们用倒推法来分析一下这个问题。原油为什么上涨？因为资金在追捧；资金为什么追捧？因为美元在下跌，原油可以避险；为什么主力资金捧原油不捧黄金？因为原油突破一百美元后一直在上涨，世所瞩目；为什么原油能够破百？因为原油在90美元上方时就遭遇了供需的缺口--欧佩克不增产，而原油库存在持续缩减。说白了，供应短缺、资金追捧、连克阻力、与货币市场低相关，共同造就了原油当前的性感走势。黄金在千元大关之前，唯一缺少的，就是这么一点运气--它是硬通货，不可避免要跟货币市场有较大的关联；其次，在冲千大关之前，基本面非常不争气，南非政府不合时宜的恢复了部分供电，因此，黄金也就不能向原油一样那么潇洒的面对货币市场上的风浪了。但是别忘了，南非之所以恢复金矿业的供电，关键原因就是在于金价高企，换句话说，金价下跌对他们是不利的，只有金价上涨他们才有钱赚，这是支撑金价在950上方一次次绝地反击的重要因素。

    　　分析完原因，按照惯例，我们要给投资者一些建议。笔者的建议，是在冲击993的重要阻力位之前不要进场，尽可能的空仓观望。因为基本面的信息往往缺乏前兆，因此在操作上很难做出事前反应。如果硬要做，可以在价格调整到960下方时买入，并且一直持有，当然，前提是具有足够抗衡风险的能力。