瑞银（UBS）金属评论（0313）

    铜紧张

    铜是唯一处于升水结构的基本金属，同时现货升水扩大，因LME库存下降。升水是一种商品供需基本面紧张的确切信号，尤其是铜，在铜市场，对供应中断甚至产量下降的担忧已经取代了对需求下降的担忧。这些担忧以智利Codelco的情况为代表，其产量一直受到罢工、地面不稳问题和电力、水、硫酸短缺的威胁，Codelco是全球最大的铜生产商，占全球铜矿供应的11％。我们之前估计全球铜市场今年可能过剩30万吨，但现在看来这太过乐观了，已经出现产量损失。供应增长仍然是个问题，因现存矿山的资源质量下降、新项目延期和运营风险/成本上升。在低位买入铜，不要抛空！

     铝和镍走低，铜坚挺

    周二基本金属大部分收低，铝和镍大幅下跌，因美元走强似乎对这些商品造成了一些阻力，市场忽略股市的大幅反弹。铝下跌3％，连续第二日大幅走低。消息不太利好，BHP报告南非的铝厂可能不会出售他们的电力。铝收于3045美元的低点，我们预计在3000美元附近会有一些支撑，但跌破此位可能走向关键的短期支撑2915美元。近期阻力在3150美元。

    镍也连续第二日受挫，下跌5％收于关键的短期支撑30800美元下方。跌破并收低于此位可能使短期顶部在35000美元形成。铜大体收平在8300美元的关键位，没能重新突破8500美元可能重新测试8000美元。我们不建议抛空。锌收平，但收于连续四天下跌的低点。保持在2620美元下方可能测试2530美元。铅在下跌一周之后最终小幅收涨。如果能守住3000美元一线，我们认为铅可能反弹测试3180美元。锡创出19400美元的新高，因供应忧虑影响了了这个规模小、流动性差的市场，之后锡下跌收平。新的区间可能上移至18600-19400美元。

    基本金属仍然面临风险，近期多头可能获利了结，短线投机者可能下跌止损，我们建议逢低买入铝，铜跌破8000美元时买入，其他金属利用反弹的机会获利了结。