麦格理商品日评3.12 必和必托在南非和莫桑比克的铝产量损失最新状况

    必和必托周二宣布其将关闭在南非的Bayside铝冶炼厂的Soderberg生产线，相当于9.2万吨的产能。1月底Eskom宣布它没有充足电力满足需求，强制实施了削减大工业用户电力消费10％的措施。

    必和必托准备削减Bayside 冶炼厂更多的产量（该冶炼厂就每吨铝产出耗电量而言是效率最低的）以确保公司以超过电力消耗90％的电力利用其更好的作业线。

    必和必托在南非和莫桑比克有三个冶炼厂，07年总产量为146万吨(基于100％基础)。我们之前认为10％的电力削减将导致产量损失近15万吨。必和必托昨天估计年度损失将仅为12万吨。当然，在全球铝市场背景下（今年产量将超过4000万吨），这一差异日微不足道的。

    必和必托估计，虽然电力供应有10％的削减，但它可以仅削减产量9％。这反映了这一事实－Bayside冶炼厂的Soderberg生产线（根据Brook Hunt数据）生产每吨铝耗电量较更现代化的Hillside和Mozal冶炼厂多2MW。

    总体而言，由于中国铝产量再次开始快速增长，我们开始认为铝市场已经将今年 的产量损失反映到价格中了，并正在寻找刺激因素以将价格在短期内推得更高。我们仍预期铝市场今年不会过剩。

    看得再远一点，我们的观点没有改变。我们预期09年全球铝市场会变得过剩。我们仍认为未来几年南非电力问题仍将是铝产量的主要威胁，如果在09年或之后南非宣布进一步削减电力供应，我们不会感到惊奇。

    最近煤炭走势：长期紧张

    据报道，亚洲炼焦煤购买商正寻求08/09日本财政年炼焦煤合同价提高100％的结果，而生产商据称正奋力争取更高的涨幅。目前炼焦煤的持续严重短缺导致日本消费者自04年以来首次自美国同时进口炼焦煤和焦炭，最新价格约为炼焦煤300美元/吨(离岸价格，而07/08年离岸价格为98美元/吨)，焦炭500－550美元/吨。

    由于日本国内有充足的炼焦炉产能，因此日本消费者很少购买焦炭，这反映出目前炼焦煤长期短缺。

    据Tex Report报道，预期必和必托三菱联盟（BMA）下周（3月17日开始）将和亚洲购买商进行谈判。我们预计08/09日本财政年炼焦煤合同价将升至离岸价格225美元/吨，并且我们认为此处的风险是有可能更高。

    Tex Report最近也报道Xstrata公司高层本周（3月10日开始）抵达日本，和电力公司就08/09日本财政年的热量煤价格进行谈判。我们预计合同价将自07/08日本财政年的55.5美元/吨同比增长125％至125美元/吨（澳大利亚离岸价格）。