巴克莱（Barclays）评论（0312）

    基本金属：前日对宏观经济的担忧重现导致基本金属进一步回落。对那些拥有强劲基本面的金属，如铜、铝和锡，我们认为这是近期大幅上涨之后所需的调整。但对其他金属，像锌，考虑到库存上升和供应充足，上周两位数的跌幅印证了我们的观点。供应面消息继续主导金属市场，尤其是对铜。Bloomberg报道巴布亚新几内亚年产17.5万吨的铜矿Ok Tedi非法罢工影响了开采、研磨、加工和发运。同时由于干旱减少了水力发电，智利的产量面临严重的能源短缺威胁。由于阿根廷的供应减少，还出现天然气短缺。电力限制可能影响这一全球最大的铜矿产国和第二大铜产国。在澳大利亚，Kagara将去年的产量预期削减10％（3000吨），因严重的降雨迫使其加工来自Mt Garnet矿山精矿的Thalanga铜厂关闭。在赞比亚，从4月开始对铜精矿出口征收15％关税的计划可能应用于该国约7万吨产量（含铜产量）。在铝市场，BHP Billiton证实对其冶炼厂的电力供应保持在90％，而对矿山的电力供应已经上升至95％，公司正在与Eskom谈论在南非电力短缺的情况下冶炼厂的未来。考虑到紧张的市场供需，今年铜、铝、锡和铅价尤其容易受到供应中断的冲击。

    贵金属：除黄金之外，前日贵金属价格走软。金价继续跟随美元的走势引导，在反弹收平之前下跌至961美元/盎司。投资者人气对黄金保持看涨，前日最大的黄金ETF——streetTRACKS的认购量上升7.4吨。我们跟踪的13只大型ETF显示长期投资兴趣保持在记录高位，总的黄金持仓达到925吨。基本面消息方面，南非的矿山联盟报告去年黄金产量下降7.4％至254.7吨，因开采的矿山平均品位降低。南非现在的产量是其1970年1000吨最高产量记录的近四分之一。在黄金受到青睐的环境下有限的矿石供应可能在近期内支撑金价，尤其是在南非有严重的电力短缺。前日拥有最疲软基本面的金属跌破最大，银下跌2.3％，钯下跌3.7％。铂价也走软收低于2000美元/盎司，不过紧张的供应和极其低的库存水平应该限制下跌空间。昨日上午贵金属价格走强。