曼氏金融（Man Financial）评论（0311）

    周五金属价格大部分收低，但幅度不大，因价格从当日最低位反弹，除了铅下跌5％收于三周来的低点。考虑到美国就业方面的可怕消息，非农就业人数下降6.3万，大大高于预期的增加2.5万人，我们意外下跌的幅度不深。我们只能假设由于股票市场不断走软，与市者继续选择商品作为“保值品”，金属在这方面符合这一要求。不过昨日的走势可能印证这一想法的崩溃，我们看到一轮抛盘介入，尽管铜库存下降和美元再度下挫。

    信贷市场的危机持续。Bloomberg早前报道称最近几周银行提高担保要求或增加对对冲基金的贷款利率，以支撑他们的资产负债表，但在这个过程中可能迫使许多投资者在已经脆弱的市场上抛售证券。这可能是导致Thornburg和Carlyle近期深幅下跌的原因。

    我们对逢低买入建议谨慎，考虑到信贷危机蔓延和美国宏观经济背景越来越黯淡，近期的上涨不能维持。

    本周没有太多的美国宏观数据公布，但周二我们将得到1月贸易帐户数据。周三将得到零售数据（预计增长0.2％，不包括汽车），而在周五我们将得到2月消费者价格指数（预计增长0.3％）以及密西根信心指数（预计为70.5）。

    另外，1月日本机械订单以七年多来的最快速度增长，因新兴市场的强劲需求支撑。这一增长支撑了日本央行认为经济仍在扩张的观点，即使预计未来的经济活动将从目前的速度减缓。类似的情况来自德国，政府报告1月出口增长是预期的三倍，达到2006年9月以来的最高位。尽管这些情况不错，但考虑到欧元和日元的飙升，我们难以认为未来几月这一出口水平将得到支撑。

    在中国，政府报告在暴风雪中断了燃料供应之后2月通胀加速至三年多来的最快速度。物价在1月上涨6.1％之后又同比上涨6.6％。此外，政府报告2月中国的贸易顺差意外下降。中国出口了86亿美元，大于预期，但低于去年2月的237亿美元。尽管数据表明美国经济的减缓可能损伤对中国商品的需求，但中国的春节假期和近期暴风雪的影响可能扭曲这一数字。

    货币方面，美元对欧元汇率再度下跌至记录低点，对日元汇率下跌至八年来的低点，因预期美联储将进一步降息。事实上，CBOT的期货市场显示交易者认为美联储在3月18日会议上降息0.75％至2.25％的几率有94％。

    铜：支撑位$8300 阻力位$8800

    铝：支撑位$2650 阻力位$3300

    锌：支撑位$2600 阻力位$3050

    铅：支撑位$3150 阻力位$3500

    镍：支撑位$31000 阻力位$34500

    锡：支撑位$17250 阻力位$20000