郑棉跟随美棉走势 回调不改多头趋势

　　本周美棉冲高回落，周一周二大幅上涨，周三盘中创出12年来的新高，随后周四周五连续跌停。在基本面无太大变化的情况下，受到投机性基金的炒作，本周美棉波动较大，本周后期受到基金抛售全部商品的影响下连续2天跌停。本周郑棉同样出现了冲高回落，周一周二受到美棉大涨的影响出现连续涨停，周三创出新高后跟随美棉出现了连续的下跌，整体上看本周较上周仍有小幅上涨。

　　前期美棉上涨的情况下国内棉花却没有跟随美棉出现上涨，而是继续调整，本周行情爆发，在美棉涨停的带动下国内棉花也出现连续2天涨停，随后在基金获利抛压下出现大幅下跌，整体上看本周国内棉花走势主要跟随美棉的走势。在基本面无太大的情况下本周行情多属于投机性炒作，在此过程中应当适当控制风险。长期看，美国棉花种植面积的减少将会继续推动美棉多头行情；虽然国内消费量出现减缓的趋势，但仍在逐步增加，只是增加幅度有所减缓，随着国内传统进口高峰的来临，美棉的上涨势必会带动国内棉花继续上涨。本周的回调将是多头建仓的机会，但要注意控制头寸不宜过重，短期内仍有可能继续做震荡调整。

　　数据解读

　　2007/2008年度我国棉花消费增速将下降

　　2003/2004年度、2004/2005年度、2005/2006年度、2006/2007年度的棉花消费量分别为684.93万吨、795.22万吨、866.97万吨、935.59万吨，而003/2004年度、2004/2005年度、2005/2006年度、2006/2007年度的纺纱量分别为1003.04万吨、1262.67万吨、1602.06万吨、1902.97万吨，从以上数据可以看出，四年里棉花消费量分别增长110.29万吨、71.75万吨和68.62万吨，同比增幅为16.10%、9.02%和7.91%；受原料大幅波动，人民币升值及货币从紧等一系列政策的影响，棉纺织业的实际利润明显下降，2007年有70%以上企业处于亏损或亏损边缘。2002、2003、2004、2005、2006、2007年有关部门公布的棉纺织业利润率分别为8.37%、6.93%、3.31%、3.2%、3.4%、3.93%。2003、2004年我国棉纺织业的投资增幅均在100%以上，2005年、2006、2007年分别降至55.5%、9.8%、3.32%，目前这种下滑的势头随国家货币紧缩政策越发明显。

　　因此，在国家紧缩的货币政策以及人民币升值的大宏观环境下，纺织企业对棉花的消费量将会出现减缓的趋势，相对前几年国内进口棉花数量上可能会出现一定的减少，但是进口量占整个消费量的比例仍然很大，国内对进口棉花依存度仍然会很高。

　　美棉种植面积将会继续减少

　　根据美国农业部一月份预测，08／09年度美国棉花种植面积将会达到950万英亩，上一年度播种面积为1083万英亩，美国棉花种植面积已经连续三年连续减少，并且本次可能创下历史新低。受此影响全球期末库存可能会出现进一步的下降。ICAC预测2008/09年度全球棉花需求仍会超过产量，期末库存会进一步下降为1070万吨，降幅为7%。