铝市突破20000元大关 需求强劲渐现牛市风范

　　格林期货 弓长

　　2月份以来，随着农产品期价大幅飙升的格局出现，有色金属期价也开始转强，铜、铝、锌纷纷走出一波上升行情。但是从最近几个交易日来看，有色金属走势出现分化特征，沪铜、沪锌出现高位滞涨格局，但是沪铝却持续走高，与此同时，成交持仓逐步放大，3月5日，沪铝连续合约成交达到14.9万手，持仓也达到8.6万手，纷纷创出2006年下半年来的新高，期价也突破20000元大关，并且达到2006年下半年的高峰位置。

　　本轮铝价的走高从今年1月下旬南方雪灾爆发的时候开始。当时我国中南部遭受了几十年来不遇一次的灾害性天气，我国铝的主要消费地区广东以及产区贵州出现了持续的雨雪、低温、冰冻天气，致使当地电力系统遭受严重破坏。贵州电网大面积瘫痪，加上低温引起生活用电激增，使得电力供应短缺，铝厂生产被迫大面积中断。据报道，贵州80万吨原铝年产能受到影响，其中，中国铝业40万吨产能、遵义铝业11万吨产能自1月23日来关闭，其他原铝企业也有相当部分产能关闭；另外，广西、四川、河南原铝生产也受到影响，预计因为天气灾害造成的原铝减产超过100万吨。除了天气灾害造成电力供应短缺之外，道路交通的运输问题也影响了原铝的流通。从1月22日开始，沪铝在短短的两个交易周之内期价从18000元附近最高走高19700元一带，涨幅达到9以上%，但是当时沪铝成交持仓变化并不明显，基本上还处于萎缩状态。随后沪铝经过两周左右的整理，成交、持仓迅速放大，期价也随之再度大涨，目前仍出明显的涨势之中。

　　笔者认为，目前沪铝的走高已经摆脱了单纯天气灾害的题材性炒作，已经过度到了影响铝价的实质性因素支撑期价走高的阶段，沪铝基本面开始明显转暖。

　　国际铝价大幅走高

　　由于国际市场担忧中国南方灾害天气造成的铝减产影响到国际市场，伦敦铝从年初2400美元附近开始上涨，到目前为止已经上涨到了3200美元附近，上涨800美元，涨幅33%，同时持仓量也增加到了70万手以上，库存也出现下降。单纯从涨幅来看，伦铝涨幅超过30%，而国内涨幅只有不到10%，因此沪铝存在较强的补涨欲望。另外，从铜价涨幅与铝价涨幅来看，2003年年初的时候，伦铜、伦铝的价格都在1500美元附近，差别并不大，但是随后的5年牛市中，伦铜最高上涨到了8800美元附近，而伦铝最高只有不到3300美元，可见铝价涨幅大大滞后与铜价，从铜价铝价正常比价关系来看，铝价存在很大补涨空间，这为近期铝价的上涨提供了想想空间。特别是在目前全球通胀预期中，流动性过剩带来的资金充裕的情况使得资金会追逐一些补涨品种。从上海现货铝价最近的走势看，进入3月份后，现货价格也呈现呈现快速走高的态势。

　　中国需求再次拉动铝价

　　中国海关的最新数据显示，2008年1月中国原铝进口同比上升46.5%，而出口下降75.5%。中国自2008年以来首次成为了铝进口国，市场人士预计，这一现象将在2008年的大部分时间保持。一直以来，随着中国经济的快速发展，已经成为世界上非常重要的经济实体，中国对于国际大宗商品的需求增加，往往会带来相关商品价格的大幅走高。比如铜价，几年来铜价的牛市中，市场谈论最多的就是中国需求，在很多市场，中国需求成为拉动铜价大幅走高的主要动力之一。还有大豆，中国每年需要进口大量大豆，而大豆价格在近两年开始大幅飙升。而中国不需要的商品价格则表现不佳，比如小麦、棉花还有前几年的铝、锌。有些人士评论：中国需要什么，什么价格就会大涨，国际资本在狙击中国经济，分享中国经济增长成果。这里我们不谈这种分析有没有道理，笔者认为，前几年中国铝产量一直很大，一直是原铝的净出口国，而铝价一直萎靡，2008年开始，中国首次成为铝净进口国，而铝价大幅走高，说明中国需求的确在某些时候对商品价格起到重要作用。

　　从上面分析看，铝价基本面开始转暖，强烈的补涨欲望使得铝价上涨空间看高，而中国需求有望再次成为铝价上涨的动力。但是国内铝现货市场抛压沉重的情况也应该引起投资者关注，目前上期所铝库存再度增加就是一个证明。