美元贬值所致，铜价8800与去年8000匹配

     　　LME三个月期铜在上周五的交易中震荡收低，市场价格终盘收报8560美元，跌5美元。 　　国内市场方面，今天沪铜早盘在69000受阻之后出现滑落，盘中曾一度击穿68000元的关键支撑位，从盘中表现来看，多空双方的分歧明显加大。回到基本面，宏观经济继续表现疲软，全球股市的大幅下挫基本上反映了目前的经济形势，在这种背景下，铜价最原始的动力（宏观经济）并不支撑铜价继续走高。我们注意到，本轮铜价的上涨在2月初就已经与股市出现背离，上涨的动能来自于美元的贬值和基金的拉动，并没有完全反应铜市场的基本面情况，国内现货明显滞涨，后期的风险开始加大。 　　近期，LME铜创出历史新高，仔细思考，原来今年的8800美元的铜价与去年8000美元的铜价基本相当，毕竟美元自2007年初以来已经贬值10%以上。库存方面是基金的另一个炒作题材，利用注销仓单来减少库存的手法几乎与往年情形相同，LME铜现货升水在100美元徘徊，这给了市场一个非常重要的信号：通常而言，LME现货升水在-100-+100美元之间波动，超过了这个区间则现货升水的题材进入极端，市场价格出现反方向波动的概率也将增加，或许是物极必反。 　　中国海关公布的数据显示，2月未加工的铜进口环比下降5%至226980吨。我们继续维持前期的观点，全球的铜供需处于大致平衡的市场状况，国内铜进口的增加将直接导致国际市场出现阶段性供需缺口，中国的进口一旦出现下降，那么，LME铜将失去进一步上涨的动能。技术上看，LME铜出现看跌的小喇叭形状，一旦价格击穿8350美元则价格将直接指向8000美元。 　　操作上，前期我们建议：70000元之上日内短线交易为主，不建议开立新的多单持仓隔夜，套期保值者可以在70000之上逐步建立空头头寸。从目前情形看，沪铜收盘于5日均线的下方，若明天价格仍运行在5日均线下方则发出了卖出信号，短期可以5日均线为止损尝试抛空。