期指热情有所淡化 市场需求依然迫切

　　格林期货 弓长

　　尽管最近一段时间以来，市场关于股指期货讨论的声音有些小了，股指期货推出的时间表也仍无定论，但是股市上股指期货概念个股依然十分活跃，在大盘深幅调整的过程中这些个股逆市大幅走高，显示市场对于股指期货的期盼仍然高涨。

　　2008年1月中旬以来，沪深股市在“内忧外患”的影响下大幅下挫，权重个股纷纷跳水，带动了指数大幅下行。从1月15日上证综指5500点开始下跌以来，目前已经跌到了4300点一带，跌幅超过20%，同期沪深300指数跌幅也达到19%以上。而就在指数下跌同时，股指期货概念相关个股却是逆市走高，涨幅相当客观，2月初，弘业股份从22元附近开始上涨，最高达到33.97元，最高涨幅超过50%；2月下旬以来，新黄埔、厦门国贸、美尔雅登个股也开始大幅走高，在大盘调整过程中形成了一道风景线。

　　股指期货概念逆市走高显示了市场对于股指期货上市的期盼，市场热情依旧很高，但是与此相对应的却是股指期货上市时间的一再推迟，2007年下半年以来，股指期货的准备工作基本就绪，从交易所以及管理层的相关言论来看，制度、技术、投资者教育等准备工作基本到位，市场关于股指期货上市的呼声不断高涨，但是始终不见股指期货正式上市的时间表，市场慢慢似乎淡化了对于股指期货的热情。目前股指期货仿真交易的日均成交量较去年年底的时候大幅萎缩，当时主力合约成交量可以达到20万手以上，最高时候曾经突破30万手，但是最近一段时间以来，日均成交保持在4万多手，较当时呈现明显萎缩态势，不过持仓相对稳定。仿真交易的成交明显萎缩，显示市场对于期指的热情有所淡化。同时媒体上关于股指期货的相关评论也有所减少。

　　笔者认为，股指期货热情有所减淡主要有以下几个方面的原因：

　　首先，股指期货迟迟不见上市，打击了市场热情。股指期货的相关准备工作已经持续一年多时间了，很多期货公司在很早的时候就成立了金融事业部，从招募人员到系统升级以及人员培训，期货公司投入了大量人力财力，但是股指期货迟迟不上市，公司投入不见回报，热情自然降低。目前期货公司已经有一些当时招募来得金融期货人员跳槽到证券行业，有一些研发人员不得已转向黄金等研发领域。

　　其次，黄金期货上市，吸引了市场热情。黄金期货作为准金融期货，它的上市被部分人视为股指期货上市的预演，同时黄金期货作为一个分量很重的期货品种，影响力很大，市场人士抱有很大热情，把人们的注意力从股指期货上分散了。而且，黄金期货上市后，新增的投资者很多都是来自股市，股指期货投资者教育工作让很多股民了解了期货，接触了期货，

　　再次，农产品成交活跃，行情大。去年年底以来，国内农产品期货行情大幅升温，大豆、豆油、糖等农产品期货大幅飙升，成交大幅增加，带来了庞大的获利效应，吸引了市场的投资热情。

　　最后，仿真交易波幅减小。目前股指期货仿真交易日内波动幅度明显减小，日趋理性，而且单边下跌的趋势明显，多空分歧较小。前期不少期货公司为了吸引客户，都采取了仿真交易大奖赛的形势，刺激了客户为了寻求奖励而不断交易，但是随着大赛不断结束以及减少，投资者的这部分热情也明显减小，加上仿真行情波动幅度没有前期大，也减少了投资者的交易热情。

　　因此，从上面的几个方面看，目前市场对于股指期货的热情的确有所减少，但是从股市上股指期货概念活跃来看，市场对于股指期货的需求随着市场的调整也在日益迫切。

　　如果说去年股市的单边大幅走高行情并不是股指期货上市的最佳时机，那么目前股市大幅调整之后的振荡则是相对较好的股指期货上市的时机。

　　一方面，股市大幅调整，特别是这次调整的主要原因就在于市场的系统性风险，使得市场避险需求大幅增加。目前沪深300的动态市盈率已经降到了30倍以下，应该说是一个合理的投资区域，但是市场仍然处于调整格局之中，机构为了回避风险不得不去卖出股票，从而加重了市场调整压力，这对市场造成了一种恶性循环。所以如果这个时候有期指来回避风险，机构就可以通过期市来保值，可以避免因为市场的非理性行为而造成额外损失，同时市场也可以缩短调整的过程。因此，目前的调整市场，非常需要股指期货。

　　另一方面，目前的振荡市场，是一个非常好的推出时机。目前股指大幅调整之后，已经回落到了价值投资区间，管理层最近不断批准新的投资基金成立就显示管理层对于目前点位的认同，但是这个点位市场认不认同还不确定。可以说目前指数处于一个可上可下的过程，这个时候股指期货的出现，股指期货价格发现的功能会起到作用，可以帮助市场寻找市场认同的点位。因此目前的市场对于股指期货的迫切需求显而易见。