黄金正处于涨势中 理性投资者谨慎做多

　　紫薇

　　2008年2月份由于恰逢中国春节，全月只有16个交易日。主力合约Au0806当月最低价是在2月13日出现，为213.5元/克，最高价是在本月最后交易日创出，是226.5元/克，但仍未达到黄金期货在1月9日开盘时230.99元/克的高位。全月交投不太活跃，交易量仅是1月份的一半左右。

　　本月上海黄金现货价格2月01日开盘为214.70元/克，2月05日当月最低到208.00元/克，2月29日金价创出新高222.20元/克，收盘价为221.45元/克。

　　国际市场，伦敦金2月份前半个月处于震荡整理期，日K线图走成小W底，后半个月脱离整理行情，开始了新一轮的升势。2月01日开盘价为925.81美元/盎司，在2月05日触摸到当月最低价885.40美元/盎司，2月29日亚洲时段17点，伦敦金价新高是976.05美元/盎司。当月高低价差为90.65美元。COMEX4月黄金也触及历史高位974.8美元/盎司。

　　连日来沪金的表现一直弱于伦敦金和美国COMEX期金，人民币汇率加速升值是主要原因。

　　基本面分析

　　黄金价格不断创出新高，是基于以下几个因素。

　　第一，全球通胀助涨金价。全球商品价格正处于不断创出新高的氛围。农产品市场中芝加哥小麦期货、美大豆、美玉米都又创新高，纽约原油期货最高涨至103.05美元/桶，金属品种LME期锡、LME期铝还在继续创新高，LME期铜已触碰到了8500美元的高位，为2006年5月之后的最高点。商品市场这种迭创新高的走势正是基于对全球通胀的担忧所致。美国消费者物价指数去年受高油价和食品价格的影响急剧增高达到4.1个百分点，创17年新高；中国2008年1月的CPI是7.1%，预计2月份要达到8%之多；欧洲也在忍受着物价的上涨。通胀时期的传统保值品是商品，尤其是黄金。在这种背景下，国际市场众多投机资金从当前的风险市场，如股市、楼市抽身而退，进入商品市场。因此，大量资金涌入期货市场，进而推高商品价格的现象就不足为奇了。

　　第二，美国经济依然面临衰退风险。美国近日公布的一系列经济数据加强了美国经济下行的预期。美国2007年第四季经济增长0.6%，而美国去年第三季经济增长是4.9%，经济数据比市场预测的要差的多，出现明显的衰退；美国1月新屋销售数据为58.8万，低于市场预期的60万，该数据达到了13年来的最低值；耐用品定单也差于预期，1月份下降5.3%，降幅高于预期且为五个月来最大。以上疲弱的经济数据加深了市场对经济衰退的疑虑。美联储主席伯南克在众议院金融服务委员会进行的半年一度的货币政策报告上，暗示Fed可能还会继续减息，以防范美国经济进一步受损。市场人士预计在3月18日召开的美国联邦公开市场委员会(简称FOMC)会议上将减息50个基点。尽管他也提到通胀风险增加，但美联储对美国经济衰退的担忧胜过通胀，伯南克称，认识到经济成长下滑的风险犹存是重要的，美联储将谨慎评估预示经济前景的信息，并及时采取必要措施，支撑经济成长，并为对抗下滑风险提供足够的保障。

　　第三，美元指数持续走低。由于市场对于美联储再次降息的预期不断加大，美元又创出新低。2月29日，亚洲时段18时美元指数探底到73.56，此点位已破前期两个74点的低位，加速下行趋势明显。美元的贬值会将黄金推向了更高位。

　　第四，相关原油市场火爆。前期原油在百元价位下徘徊，除了基本面因素外，更多的是心理因素。目前百元已破，而一些欧佩克成员国的官员还表示，不排除欧佩克在3月份举行的部长级会议上作出减产决定的可能。相信油价会向着更高的目标前进。

　　第五，中国因素在黄金市场中进一步显现。黄金协会调查结果表明，2007年中国已成为世界第二大黄金生产国和消费国，中国黄金市场购买力仍将持续递增。

　　除了上述利多黄金的因素外，还有一些利空因素。

　　首先，近日市场有国际货币基金组织(IMF)将抛售黄金储备的传闻。IMF是世界第三大黄金持有机构。本周早些时候，美国暗示其支持这一限量的黄金出售计划。此次IMF出售黄金将用于建立一只附息捐赠基金以帮助为IMF的活动融资。正在被考虑出售的这1,300万盎司黄金市值近120亿美元，只占IMF黄金储备的1/8。但国际货币基金组织28日公开表示，IMF执行董事会未就出售约1,300万盎司黄金的计划进行过投票，因此还未设置出售黄金事宜的时间表。

　　其次，再生金供给增加。由于近期国际金价连创新高，国内金价也在不断冲击高点，不少精明的投资者选择了通过金店的黄金回购业务套现获利，所以这使得很多金店的黄金回购业务异常火爆，前来参加黄金回购的人数猛增。如，目前北京各大金店每天的黄金回购量都在50公斤左右，比以前提高了一倍还多。除了中国外，黄金消费大国印度也存在着此现象。再生金的增多意味着黄金供给的增加。

　　操作建议

　　在这里，我们要提醒投资者要有风险意识，警惕投机资金利用美元贬值、通货膨胀、原油突破100美元等因素来疯狂炒作、操纵商品价格。黄金目前处于涨势中，不宜做空，建议理性投资者谨慎做多。