[机构看盘]鲁证期货：商品市场大幅激荡 黄金高位震荡持坚

　　文华财经（编辑 王亚男）--一、市场描述

　　经过了上周的快速拉升之后，本周金价呈现高位宽幅震荡整固的走势，释放和消化前期急升的压力。COMEX4月期金合约周一承继上周涨势，于975.8美元/盎司开盘，日内上涨11.1美元；但周二原油价格大跌导致黄金价格狂泻20美元，至本周低点962.7美元，但原油周三出人意料的暴涨又推动金价窜升24.2美元，触及995.1美元新的历史纪录。尽管周四的美国成屋签售数据恶劣且原油又创新高105.97美元，但市场获利了结的压力拖累金价大幅下滑，加之基金抛售黄金以换取流动性，金价周五亦小幅下跌，报收于973.6美元/盎司。本周期货市场行情激荡，金市受其影响亦交投活跃，成交量放大，但持仓量略有减少。CFTC基金持仓多头减少了11721手，显示多头获利了结意愿较强。3月7日伦敦黄金定盘价978.5/972.5美元，较前一交易日986.25/976.50美元小幅下跌。

　　在国际金价的带动下，沪金本周虽然在周三出现跳空下挫，但价格重心仍然上移至227元/克一线，周交投区间223.5－229.85元。由于国际金价徘徊于1000美元强阻力之前，沪金本周亦止步于230元，周五报收于227.58元/克。成交量逐日减少，周成交量较上周明显减少近25％，持仓也日益萎缩，周五降至35616手，因临近纪录高位的金价导致投资者谨慎观望。

　　二、行情成因分析

　　本周美国的各项经济数据依然保持疲软而打击美元。美联储5日发表的据所属12家联邦储备银行的调查结果编制全国经济形势调查报告（褐皮书）称，今年以来美国经济增速放缓，部分地区通胀压力上升。12个联邦储备区中有三分之二的商业活动疲软或萎缩，三分之一温和增长。报告认为，住房市场持续疲软影响了个人消费开支和企业投资。周五公布的美国2月份非农就业人数意外大幅下降6.3万人，且降幅为5年来最大，成为美国经济已经陷入衰退的最有力的证据，同时该数据巩固了市场关于美联储未来将进一步“大刀阔斧”降息的预期。鉴于美国经济疲软迹象增多，近期有越来越多的投行加入到了美国经济将陷入衰退的阵营，而在周五糟糕的非农就业数据公布后，投行雷曼兄弟(Lehman Brothers)也加入到了上述阵营之中。目前这个阵营中有高盛(Goldman Sachs)、摩根士丹利(Morgan Stanley)、瑞银集团(UBS)、美林(Merrill Lynch)、以及Northern Trust等国际知名投行。2月份的非农就业数据证明美联储近期为应对经济走软的迹象而采取的大举降息举措是有必要的，而且暗示未来可能进行更多降息。自去年9月份以来，美联储已将联邦基金基准利率下调了225个基点，至3%。市场普遍预计，美联储至少还会再降息100个基点，周五的数据也支持了这一观点。因此，支撑黄金价格的主要因素仍然没有发生改变。

　　供应面上，南非能源及矿产资源部于本周二批准，自本周五起允许向采矿业提供正常电力需求95％的电力供给。曾在上月预警电力危机将对采矿业7000个就职岗位造成威胁的黄金市场指南表示，如果关于电力供给将提升至95％的报道属实，这将有利于缓解这些潜在的失业危机。周五，该消息直接导致了现货铂金日下挫近5％。然而南非发言人Andrew Davidson 坚决表示没有从政府部门受到任何有关这项计划的正式公告。因此，关于产金大国南非采矿业的电力供应问题，目前仍有很大的不确定性，但相信随着时间的推移，用电紧张的情况会逐步改善。目前看来，来自供应面的消息更接近于一种投机炒作的因素。

　　本周大宗商品遭遇寒流，周边市场大都高位回落，在商品市场大幅跌宕的近期，金价表现相对平稳，金价仍然坚挺在970美元上方。但是在年初至今已经获得了超过20％的丰厚利润之后，市场面临很大的不确定性。因为美国经济一无返顾的滑向衰退，使得人们对于高价环境感觉不安，濒临纪录高位时就会带来巨大的获利抛压，加之基金需要抛售期金来应对目前的流动性紧张，导致了金价徘徊于纪录高位附近但突破乏力。

　　近期金价走势的另一个明显特点是与原油的涨跌同步。3月5日晚间，欧佩克宣布不准备增产，国际原油市场出现跳升，目前已经站稳104美元。这种大幅度的涨跌，反映了市场投机力量与经济基本面的博弈。由于全球通胀预期上升，黄金、商品期货包括原油中期仍然看涨。但是震荡幅度会越来越大。

　　技术上，金价的长期上涨趋势良好，近期的高位震荡使其快速上涨势头有所减缓，价格较上行通道的上轨稍有脱离，但仍然受到10日均线的支撑。KDJ指标在周三形成的金叉失败，转而向下，RSI指标日前的超买得到修正，Boll通道开口加大，价格波动空间有扩大趋势。均线体系正在快速跟进，下方支撑力度在逐渐增强中。预期金价近期仍以高位震荡为主，经过宽幅震荡调整之后，黄金价格将重新蓄势上攻。沪金均线多头发散，在本周三虽然跳空下挫，但价格仍然保持在224元/克支撑之上，显示下档支撑较为强劲。由于目前空头套保力量集中控盘，导致多方投资者对于外盘的涨势谨慎跟进，因此沪金表现弱于外盘。考虑到金价在高位的震荡幅度有可能进一步加大，建议投资者把握大的回调机会进场建多。

　　三、后市研判

　　操作建议：中长线做多思路不变，待回调至220元以下可适量加仓，224元以上不建议追多。

　　鲁证期货 张晶