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[机构看盘]中航期货:伦敦铜新高已见,谨慎持多

http://www.sina.com.cn 2008年03月10日 08:50 文华财经

  文华财经(编辑 王亚男)--历史的高度被再次征服。本周伦敦铜价继续震荡上行,于周四突破06年的高点8790美元,电子盘报价最高达到8817美元,但新高显然也引发了获利回吐,8795成了场内的开盘价,也成了开盘后的最高价,随后价格逐级盘落,报收于8560美元,周五,仍盘整于8600美元左右,周线收于8545美元。

  

  成交活跃、波动增大

  在接近新高后,伦敦铜的成交明显放大,周三和周四的成交都超过10万手,但见过新高后,市场则显得更加谨慎,周五的成交仅不足6万手。新高的临近也加剧了价格的波动,本周前四个交易日的波幅都不小,且涨跌互现,可见市场对于新高的态度是较为惶恐的。但作为重要的指标,本周持仓的波动又是有限的,周初为280361手,周末为280661手,可见市场的中坚力量仍保持稳定。

  

  周边市场分化

   如果说之前铜价的上涨只是融入了商品价格普涨的大潮之中,那本周这样一个大的氛围已经不复存在。领涨的农产品在周一就开始表现出疲态,并从周二开始整体跳水并一直维持到周末。虽然美元仍在走低,但对商品的影响却在减弱,连理论上和美元汇率负相关性最强的黄金周末也走弱。农产品的下跌可能和累计涨幅过大有关,而本周投资大师巴菲特关于决定放弃救市的决定也打击了市场信心,大师甚至认为美国经济已经进入衰退。金属的走势也出现分化,伦敦市场本周只有铜、铝、镍的表现不错。而本周原油继续创出新高的走势还能给多头带来一点心理支持,但本周原油的基本面好到了极点,一方面是欧佩克拒绝了增产的建议,二是南美产油区和中东出现地缘冲突,个人认为原油的新高可能并不牢固。

  

  LME现货继续提供支持

   LME的现货情况仍在恶化,库存下降到了13.4275吨,现货升水扩大到100美元左右,在庞大的持仓面前,不断下降的库存使多头仍保持着良好的优势。本周又有劳资纠纷出现,Codelco公司下属EI Teniente矿因工人罢工一度中断数小时,赞比亚一个中国人控股的铜矿也出现了因劳资纠纷引发的骚乱。智利的产量已经连续第四个月下降,主要是受品位降低的影响。以上中短期因素对价格也有一定的支持作用。

  

  中国市场继续疲弱

   国内的情况仍然疲软,上海铜离06年的最高价仍有超过20%的差距,本周的涨幅也继续落后伦敦。现货价格和进口成本之间的倒差价比上周又扩大了1000余元,达到了5千多,这对进口来说,应该是噩梦了。上期所库存本周略增近4千手,增幅较上周略有缩减,现货贴水缩小到了100左右,期货前三个合约的基差仍是熊市分布,从这点来说国内多头并无太多优势。有消息说国家电网可能因提高防灾级别而投巨资改造,此消息好像还未对市场产生影响,而雪灾后受损电网的修复已经基本完成,也未发现重建需求给国内市场铜的供求带来太大影响。国内的弱势,提高了多头的操作难度,也是铜价继续攀高的一个不利因素。

  

  基金继续增持

   资金本周仍在继续进入铜市,LME的铜持仓创出28.0661万手的新高,COMEX的铜持仓也较上周增加,从COMEX的情况看,扩仓主力仍为基金,而商业盘则在逐步退出,基金的立场继续看多,本周多头持仓增加2604手 ,空头减少911手,使净多增加到9096手。可以看出资金仍是铜价上涨的主要推动力。

  

   通过上述分析,可以看到是供求和资金两方面的原因在推动国际铜价创出历史新高,目前看来这两个因素仍未有明显改观,所以虽然其他商品有盛极而衰的迹象,但铜价继续保持坚挺的可能性仍是存在的,特别是在原油价格的支持下。但是也有一些情况是需要我们注意的,虽然国际方面的供求面和资金面良好,但供求面更紧张的05年,价格仅在3500美元附近,当时的库存仅2.5万吨,所以一定要认清楚主要的因素还是资金的推动,但资金的进入也不可能是无极限的,所以在见到新高后,继续持多铜的风险也在增加。

  

  下周仍建议谨慎持多,但对铜的盘面及其他商品的走势都要有充分的重视,如有异动当及早落袋为安。

  

  中航期货 潘海声

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