中信建投期货：美经济疲软 国际金价整数关受阻

　　文华财经(编辑 王亚男)--一、上周市场回顾

　　上海期货交易所黄金期货价格上周高位震荡，市场缺乏明确方向。沪金主力AU0806合约周一开盘报226.55元/克，最高至229.85元/克，最低至223.5元/克，收报227.58元/克，一周上涨2.15元/克，涨幅0.95%。

　　国际方面，国际金价在美元疲软，原油价格高涨的情况下，高位整理，在1000美元/盎司的整数关口遭遇较强阻力。COMEX4月期货黄金价格周一开盘报975.8美元/盎司，最高至995.1美元/盎司，最低下探960.7美元/盎司，收报973.6美元/盎司。

　　二、本周市场研判

　　从上周美国公布的一系列经济数据来看，美国经济疲软的状态并未改善，下行的风险加大。

　　美国1 月营建支出下滑1.7%，至1.121 兆亿美元。美国1 月私营营建支出下滑2.2%，降幅为1994 年1 月以来最深。

　　美国1 月份CPI同比上涨了4.3%。

　　美国供应管理协会2 月制造业指数下降至48.3，为2003 年4 月以来最低。

　　美国3 月1 日当周ICSC-瑞银连锁店销售环比下滑0.6%。3 月2 日当周ABC/华盛顿邮报消费者信心指数升至负34，但仍接近此前两周的14 年低点。

　　美国2 月民间就业人数下滑23000 人。为2003 年4 月以来最差。

　　美国1 月工厂订单减少2.5%。

　　美国3 月1 日当周初请失业金人数降至35.1 万人。

　　美国1 月NAR 成屋销售指数持平于85.9。

　　美国2 月23 日当周道琼斯-三菱东京UFJ 银行商业景气指数下滑0.3%。

　　美国2 月25 日当周M2 货币供应增加331 亿美元

　　美国3 月5 日当周外国央行持有美国国债减少25.12 亿美元。

　　美国2 月非农就业人口减少6.3 万人。

　　美联储宣布措施缓解流动性压力，提高短期标售工具(TFA)标售规模至500 亿美元。

　　美国2 月ECRI 通胀指标下滑至115.9。

　　美国2 月29 日当周领先指标升至132.6，但年化增长率仍然为负10.5%。

　　美国1 月消费者信贷增加69 亿美元。

　　总体上，上周的数据表明美国经济依然疲软，下行风险加大。特别是2 月非农就业人口减少了6.3 万人，大大出乎市场人士的预料。巴菲特最近也表示，美国经济从任何标准来看，都陷入了衰退。

　　从上周欧元区公布的数据来看：欧元区经济表现相对强劲，但通胀压力加大

　　欧元区2 月制造业经理人指数为52.3，与此前市场预估一致。

　　欧元区2 月调和消费者物价指数年率增长3.2%，为1997 年1 月以来最大增幅，主要受食品和能源价格推动。

　　欧元区1 月生产者物价指数月率增长0.8%。

　　欧元区2 月服务业采购经理人指数为52.3。

　　欧元区1 月零售销售月率增长0.4%。

　　欧元区第四季度GDP 季度增长0.4%，较去年同期增长2.2%。

　　我们认为欧盟目前经济表现强劲，目前的数据表明还未受到美国经济衰退的显著影响。在全球粮价和原油价格不断走高的情况下，通胀的压力也会不断加大。欧盟始终表示将通胀放在货币政策的首要地位，同时欧元区的经济表现依然强劲，我们判断欧元区跟随美国降息的可能性在降低。

　　综上，综合美欧经济表现，黄金仍有继续上行的动力，包括：美欧利差将继续扩大，致使美元继续贬值；全球粮价和原油价格不断走高的情况下，通胀或将愈演愈烈；世界金融市场动荡不安，避险资金进入黄金市场寻求保值等等。而目前黄金在1000美元/盎司所遭遇的阻力，更多是心理层面的因素。如果基本面没有特别的改善，黄金的牛蹄有望踏破1000美元的大关。

　　国内方面，随着国际金价在1000美元门口徘徊不前，国内黄金期货价格也失去了方向，开市首日开盘价的230.99元/克也似乎成为一个难以逾越的槛。日内波动平缓，隔夜风险较大，投资者操作难度加大。在这种情况下，该如何操作呢？

　　建议投资者把握好黄金价格变动趋势的主脉，以不变应万变。即，保持多头的思维，轻仓多单持有，设置好止损，建议参考国际金价设置止损，止损位可放在950-960美元/盎司的水平。

　　三、相关市场动态

　　1、世界主要黄金市场黄金一周收盘情况

　　主力合约开盘最高最低收盘涨跌

　　COMEX4月975.8995.1960.7973.6-0.3

　　伦敦现货973.0993.9959.45972.15+0.45

　　上海现货AU9995223.0225.7220.8224.9+3.35

　　注：COMEX与伦敦均为美元/盎司报价，东京为日元/克报价，上海黄金交易所为人民币/克报价

　　2、美元再度回落，周五，美元指数收于73。

　　3、原油站稳100，继续上行

　　3、基金高位减仓

　　表一：美国商品期货交易委员会(CFTC)最新公布截止3月4日当周COMEX黄金期货分类持仓报告.

　　合约单位:100金衡制盎司　总持仓量: 486992

　　基金商业总计投机头寸

　　多头空头套利多头空头多头空头多头空头

　　24059744817806611003122404214215704658996542221093

　　较2月5日当周总持仓量变化(-8110)

　　-967339104823-3787-15953-8634-7217524-893

　　各类交易商头寸占总持仓百分比(%)

　　49.49.216.620.669.986.695.713.44.3

　　资料来源:美国商品期货交易委员会