天地期货：油市周评0307

    尽管黄金原油这两个的指标仍处在不断创新高的阶段，但本周国内商品市场已经从节后的极度亢奋中冷静了下来：工业品大致呈现高位震荡，农产品则纷纷自记录高点大幅回撤。频频出现的停板提醒我们风险的存在。

     节后引领着国内商品牛市的植物油脂跌幅巨大，多次触及或封在跌停板上，高位追多者遭遇了灭顶之灾。周五三大油脂品种跌停开出，仅盘初有些合约期价曾小幅波动，随后全天封死在停板上。成交极度萎缩，大多为减仓止损或兑现赢利。空方能量在下周应该还会进一步释放，可以期待新低出现。

     如果考虑到多方短期集聚的巨大赢利的兑现要求，技术指标的严重超买，以及期价在远离均线高位运行的现实，下跌的出现也是理所当然的，尽管跌势确实令笔者感到一些意外，这是对期货“看势不看价”的又一次诠释。

     以最高点计：豆油、菜油分别达到了1400-1500的幅度，棕油略好，900点不到。本周棕油回落幅度较小，这是由于前期上涨过程中，与其它两个品种价差拉大所致。在急涨暴跌后，各品种之间、期现之间价差紊乱，豆油现货甚至高过菜油。接下来将有修正过程。

     从更大的时间尺度上看，我们还不能轻易作出转势的结论，长期形态依然积极，实际上各品种期价也仅仅跌破5、10天均线，一些中期均线仍未触及。不过这丝毫不能令多方感到安慰，毕竟远水救不了近火，短期内市场偏空的气氛和恐慌的心理将把价格带向更低。

     国家延长大豆进口优惠关税以及抛售60万吨豆油传闻这两个外因触发了油脂的回调，也进一步加大的回调幅度。很明显最近油价过快也给管理层带来了巨大压力，“两会”其间稳定的呼声也相应增强，调控措施力度因此有所加大。但随着管理层压力的消化，期价的起稳走高并不会太困难。近日发改委主任马凯的讲话也透露了农产品价格上涨无法抑制的观点，国家主要精力将放在约束价格上涨的速度和保障供应上，将一系列市场压力在奥运会前逐步释放，而不是试图去扭转价格走势，进一步把风险叠加到难以控制的危险地步。

     考虑到现货价格的巨大升水，笔者认为回调过程不会太漫长，空头气氛消退后，市场依然会进入上涨步调。也许投资者下周就能得到好的做多机会。

     豆油和豆粕价格在某些情况下会呈现此消彼涨的特征，这是油价下跌导致压榨减少并使得豆粕供应下降的反映。此外压榨厂在油价下跌时，也期望通过粕价的上涨来达到利润平衡。本周行情中，在大豆、豆油大幅下跌的过程中，豆粕明显滞跌，屡屡低位拉出阳线。