[机构看盘]中财期货：大起大落，冰火两重天

　　文华财经（编辑 何丽丽）--美棉昨日以跌停的方式给出了明确的短线调整信号。交易最活跃的5月棉花期货收盘下跌400个点，至每磅85.28美分；。今天，电子盘的交易中又进一步下跌。目前，已经跌到10日均线下方。5月合约已经跌至81.28美分。剑指80美分的整数关口支撑。从涨停到跌停转换如此迅速，从技术方面进一步表现了棉花本次井喷行情的短线投机性质。

　　在美盘的影响下，今天郑棉以跌停开盘，然后，在逢低买盘的介入下，迅速走高。到午后两点，随着美国电子盘的大幅跳空低开的影响，迅速下滑，收至跌停。主力合约0807成交89730，与昨天相比，进一步萎缩。已经跌至10万手下方。而持仓量仅仅微减2532手。仍然处于历史高位。显示多空双方都是毫不退让。各有各的理由。

　　不过，笔者认为，虽然国内需要正视的期现价差过大和现货相对滞胀，但是，我们在思考中仍然需要考虑三个重要因素：1、中国的通货膨胀趋势是否有停止的趋势？中国的结构性通货膨胀是否不会演化为全面的通货膨胀？2、农行的股份制改革中，会不会加大放贷的力度，而对棉花贸易商的放贷力度会不会加大？3、全球变暖导致的天气异常气候是否会有停顿的迹象？

　　海运市场上，运费价格大幅走高，波罗的海干散货运费指数上涨241点至8403，波罗的海巴拿马型运费指数上涨316点至8383。也显示中国进口棉的费用增加。我国作为棉花的净进口国，很难脱离国际棉价中长期的上涨因素影响。

　　因此虽然不排除短线空头头利用资金优势在短线上为掩护资金撤退而形成的短线反复走势，操作中可以以捕捉日内交易型机会为主。但是，考虑到上述基本面的重要因素，棉花的中线趋势就不应过分悲观。我相信，随着短线拉锯战之后，棉花的价值洼地还是可以得到继续的挖掘。

　　 中财期货 郑春喜