瑞银（UBS）金属评论（0307）

    铂、铝和南非的电力

    铂和铝自2008年初开始大幅走高，部分原因是南非的电力供应问题。其他因素也形成支撑，如今年大部分商品强劲上涨，但与其他一些商品相比这两个金属的大幅上涨有更多的基本面支撑。因此，周五南非电力公司Eskom的宣布可能引发进一步的波动。我们预计Eskom将宣布对矿山的电力供应增大，南非的矿业部长已经在纽约这样表示。这可能引发铂的获利了结，不过我们可以论证有其他原因解释铂钯生产商为什么生产艰难，特别是安全性和技术短缺。铂的大幅下跌对那些已经错失交易的投资者可能是一个买入机会，因此大幅下跌可能不会发生。但如果南非削减对铝冶炼厂的电力供应来帮助矿山，铝可能仍将走高，尽管近期已经上涨。南非是一个小型的铝生产国，但仍然是重要的。

     商品迅速反弹，受到股市和原油的支撑

    前日是商品市场相当特别的一天，因商品开盘相当疲软，但却收于新高或接近新高的位置。触发因素是金融市场的人气恢复。在疲软的ADP数据公布之后，美元走软也发挥作用，欧元对美元汇率创出新高。

    黄金在欧洲早盘再创历史新高，达到992.2美元，之后回落至980美元附近。白银飙升，较前日低点上涨1.5美元至21.16美元/盎司附近。铂突破2240美元，大大高于前日的低点，但在南非电力公司的表态之后脱离高点。铜现在与历史高点相差18美元，铝逼近3250美元，其他基本金属也大涨。

    目前对金属市场的走势难以应用太多的基本面观点，外部因素而不是基本面在拉动短期的涨势，消费商对大多数金属没有兴趣，尽管铜突破历史高点可能施加一些压力。由于美元疲软和对滞涨的担忧，我们怀疑黄金和白银会进一步上涨，不过在Eskom宣布结果之前我们警惕铂和钯的涨势。过去二十四小时表明，基本金属容易受到投机需求变化的冲击，我们认为大部分脆弱的空头已经买入，热钱现在做多大部分基本金属，除了锌和镍仍然保持一些空头。