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棉花大牛行情已经展开 上涨空间潜力巨大

http://www.sina.com.cn 2008年03月06日 14:43 西南期货

棉花大牛行情已经展开上涨空间潜力巨大

  研究部 许亮

  国内棉花传统进口高峰即将到来

  从中国海关统计数据显示,近年来的中国棉花进口量逐步增加,从2000年进口8.43万吨,到2007年进口246万吨,增加速度非常之快;从2003年开始中国进口棉花开始大量增加,当年进口量为95.4万吨,2006年度进口量为364万吨,创下最高纪录,2007年度进口量虽然出现了小幅回落,但仍然处于历史较高水平;从月度进口来看,每年的三四五月份是年度中的进口高峰。整体上看三月到九月都维持在进口高峰期。

  国内棉花对进口依存度较高

  据中国农业部统计,中国2007年棉花产量为760万吨,产量创下历年最高,同时消费量也在增加,美国农业部预计2007/08年度中国消费量达到了1200万吨,国内基本面明显供不应求,而缺口主要通过进口来弥补,其中进口量约占到消费量的30%,对国际棉花依存度较高。

  美棉高价位运行,支撑国内棉价

  据美国农业部预测,08/09年度美国棉花种植面积将会继续减少,将由去年的1083万英亩减少到950万英亩。减少的主要原因是部分农民转向了播种收益更高的大豆

  我们看到最近美棉连续大幅上涨,刷新了12年来的新高,突破了2003年的高点,在播种面积减少的基础上,如果后期天气再出现任何不利的影响,美棉上涨空间将会非常之大。近期美棉的上涨一方面是对未来播种面积减少的预期,另一方面美小麦前期大幅上涨,使得美国粮棉比价严重失衡,美棉相对美麦被严重低估,而美棉的上涨也同时带动了国内棉价的上涨。

  国际棉价在高价位运行,这对今后国内进口棉花造成很大压力,按照目前美盘价收盘价来算,配额外进口成本约16800左右,配额内也在16000左右,面对国内进口高峰的来临,棉花的高价运行给国内市场形成较大支撑,使得国内市场很难出现大的跌幅,在基本面利好的情况下国内棉价有非常大的上涨空间。

  操作策略

  目前国内棉花经过连续2日涨停后出现了较大幅度的下跌,震荡幅度较大,风险较大,再次情况下我们应该注意控制头寸,控制风险。如果是前期较低位进入的多头头寸目前可继续持有;如果是后期追涨跟入的多头头寸可注意控制风险,持仓不宜过重;虽然我们对棉花整体上看涨,但是中间仍会有回调的空间,因此不建议大家重仓追涨,目前看可等待回调到支撑位附近可继续介入多头。郑棉换月价差较大,势必造成换月成本加大,在持有头寸时须注意。

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