黄金走势震荡难免 之后将迎来牛市行情

　　徐江烽

　　黄金期货自上市以来，只在首日出现230元的高位，之后都在230以下震荡，走势明显弱于外盘。

　　我们认为沪金弱于外盘的原因主要有以下几点：(1)黄金期货开盘首日投机者盲目追高，导致了大幅亏损，做多动力削减；(2)黄金期货空头力量占优，空头方主要是做套利和套保的产金企业，用金企业和机构投资者，空头实力强大，多头处于劣势。虽然经过一段时间的交易，多空力量正慢慢发生变化，然而现在黄金期货价格逼近前期高点，压力明显；(3)政策面的不确定给市场持续上行增加了压力。根据纽约6月金价换算制国内价格为227.34元/克左右，而近日国内市场出现了先行调整，对国际金价也首次出现了贴水。

　　美国经济衰退，美元走弱，全球通胀压力增大，地缘政治不稳，原油价格居高不下，这些都对黄金形成有力支持。资金大量涌入商品市场寻求保值增值，进一步推动黄金、有色金属、农产品等商品上涨。2月份COMEX市场基金持仓继续增长，基金增持多头和供应商赎回空头形成合力，共同推动了黄金价格大幅上涨。2007年中国黄金消费总需求达到326.1吨，比2006年高出26%，中国已成为全球最富影响力的黄金市场之一。CFTC报告显示，黄金ETF持仓开始增加，显示出对2008年黄金投资需求增长的信心。

　　黄金近期走势与原油呈紧密的正相关。3月5日，备受瞩目的OPEC产量政策终于水落石出，会议决定维持目前石油产出水平不变，因各国部长认为油价上涨是因美元疲弱，投机和政治因素等推动，并不是供给不足。与此同时，美国能源资料协会(EIA)周三公布报告显示，美国上周原油库存意外减少，于是国际油价劲扬5美元至104.64美元，再创纪录新高。全球石油库存的减少成为助推原油价格上涨的巨大动力。截至2月26日当周NYMEX原油期货总持仓量达到1,405,922万手，接近次债危机爆发前151万手的高点。数额如此庞大的投资基金进入原油期货交易市场，必然会对油价走势产生重大影响。油价长期看涨似乎已成为共识。

　　在涨势迅猛的原油影响下，黄金也向1000美元/盎司关口发起冲击，3月5日外盘黄金再度刷新了历史高点，纽约6月金一度达到了998美元每盎司，距千元大关仅一步之遥。

　　近期美元指数虽然创新低，但下降幅度不大，延续底部震荡格局。美元贬值，尤其是对欧元的大幅贬值，使美元计价的商品竞争力增加，导致美国与欧元区的贸易逆差会逐渐收窄。

　　综观基本面，我们认为，黄金走势震荡难免，但上涨趋势不改。随着中国黄金市场的成熟，沪金必将成为全球黄金的重要市场，而08年全球金融市场的不稳定，定会使得黄金走出一波牛市行情。