西南期货：棉花午间评述（080306）

    棉花：多头行情并未结束，后市仍具上涨空间。

    今日郑棉低开低走，继续下跌，前期连续冲高后最近2日出现了一定的回调，但是多头趋势仍未改变，并且后市仍有上涨空间。多头可继续持有。

    据中国农业部统计，中国2007年棉花产量为760万吨，产量创下历年最高，同时消费量也在增加，美国农业部预计2007/08年度中国消费量达到了1200万吨，国内基本面明显供不应求，而缺口主要通过进口来弥补，其中进口量约占到消费量的30%，对国际棉花依存度较高。从近年来的中国棉花进口数据来看，国内棉花进口量逐步增加，2006年度进口364万吨，创下最高纪录，2007年度进口246万吨，仍然处于历史较高水平；从月度进口来看，每年的三四五月份是年度中的进口高峰。我们看到最近美棉大幅上涨，创出12年来的新高，国际棉价近期仍将会继续在高价位处运行，这对今后国内进口棉花造成很大压力，按照昨日美盘价收盘价来算，配额外进口成本约16800左右，配额内也在16000左右，面对国内进口高峰的来临，棉花的高价运行给国内市场形成较大支撑，另一方面，随着国内纺织行情采购力度逐步加大，国内库存被逐步消化，棉花的行情远远没有结束，而会继续延续目前多头行情，不排除继续创新高的可能。

    西南期货 研究部 许亮 021-68400776、68400038*8026

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