多空分歧期价震荡 玉米后市现货巨大压力(2)

　　三、国内期货市场回顾

　　从1月中旬开始持续达20多天的南方地区雨雪冰冻灾害，给南方地区农产品造成极大损失，特别是农产品中菜籽、甘蔗受灾严重。国内2月农产品现货出现普遍上涨现象，特别是白糖、大豆以及油脂类产品上涨厉害。受此影响，这些相关品种的期价持续走高。春节前小麦需求旺盛，小麦期价在低价区间出现逐步走高，并创出历史新高。受以上因素的影响，玉米期价在1月份出现下调后也走出反弹的格局。2月玉米主力合约809期价承接1月的反弹并在1750处得到支撑，在农产品期价整体走强的带动下持续走强。同时市场由于对玉米市场后期看好，在1750一带的支撑处，随着期价的走高持仓量出现迅速增加(见下图)。节后玉米809合约期价继续延续节前走势，期价在2月18日达到1827的高点，有突破前期压力位1830的气势。但由于节后气温逐渐回升，东北农民卖粮积极，而南方销区饲料需求大幅减少，玉米现货价格持续走弱，反映在期市上就出现了809合约在1830一带市场出现了很大的分歧。就在达到1827高点的当日809合约的成交量和持仓均达到历史高点，后由于基本面的不支撑，空头战胜多方，期价随着国内现货价格的走低而回落。但玉米多空双方分歧仍然严重，期价回落呈现出震荡走低之势。

　　四、对玉米期市后期展望

　　CBOT玉米期市后期将震荡走高，已不在具有任何疑问，但由于国内与国际玉米走势的不一致，估计CBOT玉米的走高对国内玉米走势的影响较小。后期大连玉米期价仍主要受国内市场供求状况的影响。

　　进入3月份之后，东北产区将逐步迎来备耕春播高潮，玉米收购价格将承受着较大的季节性供应压力。同时受春节前南方雪灾对饲料养殖业的巨大不利影响，我们估计后期南方销区玉米饲用量将呈阶段性明显下滑趋势，其玉米价格则受该因素的极大拖累可能会宽幅振荡向下调整。但考虑到后期政府部门加大储备粮收储对玉米现货价格的影响，预计从目前至2008年春播之前东北玉米价格再次大幅走弱的空间已不大。但低价持续的时间还取决于届时农民卖粮进度、市场其它收购主体心理及南方畜禽养殖恢复进度。总体来看，受供需及政策面等诸多因素影响，预计2008年3月国内玉米现货将承受巨大压力。

　　尽管我们对玉米市场后期较看好，但近期玉米期价走强的可能性较小。从技术走势上看，玉米主力合约3月上行压力巨大，继续回调的可能性非常大。目前第一支撑位我们确认为1780一带，如果国内现货市场继续走低，那么期价将会出现回到1750的第二支撑位一带。因此，我们仍然建议投资者保持节奏，长线看多者3月仍然以观望为主。