瑞银（UBS）金属评论（0305）

    黄金预期提高

    基于与我们对价格最敏感的客户之间的交易和现货市场的合同，我们经常论证基本面支撑700至750美元/盎司之间的金价。黄金还是坚决拒绝调整，尽管有时美元走强、原油走软和风险偏好的盛衰。我们认为这是由于黄金市场一个不同的主力买家所导致的，尽管将其成为一种新的买盘是不公平的，但其解释了近期买盘背后的动机。投资者和资产管理经理似乎求助于黄金作为规避金融市场压力和滞涨担忧的保值品，证据来自金币和金条的现货投资买盘量非常大，还有与“实体资金”帐户的大规模交易。我们也怀疑商品指数基金买入的黄金比例大于往常，尽管贵金属没有像农产品那样受到青睐。

     周一基本金属一致收高，受到美元走软和油价走高吸引投资者进一步流入的支撑。镍以5％的涨幅领涨，在尾盘小幅回落之前突破32250美元的阻力并触及34000美元。虽然在34500-35000美元应该有巨大的技术阻力，去年多次反弹没能突破此位，但周线收上35000美元可能迈向去年51500美元的高点。不要抛空。不过与去年不同的是基本面已经大相径庭，我们认为基本面大幅走软，需求减缓，且供应充足。镍价大幅上涨得不到基本面的支撑。

    锌守住2700美元，上涨3％。我们保持看涨，目标3100美元。铝早前达到3200美元，但因获利了结走软收于关键的3130美元。K线图的反转可能使疲弱的多头有点紧张，跌破3100美元可能看到3000美元。不过整体牛市趋势仍然没有受到威胁。铜恢复上涨，收于8575美元可能是历史上的第二高收盘价。突破8800美元的历史高点似乎就在眼前，尽管可能引发一些获利了结。做多或不做，做空仍然要谨慎。铅小幅上涨。在3265美元上方我们保持看涨。锡达到19050美元，似乎将继续迈向20000美元。