瑞银（UBS）金属评论（0304）

    中国进口强劲

    在1月，中国是精炼铜、铝和镍的净进口国，锌、铅和锡的净出口下降，我们认为这些趋势将在今年大部分时间内保持。中国进口了12.8万吨精炼铜，同比下降2.8％，但较12月增加11.2万吨——紧张的精矿和废料市场应该使今年剩余时间内的阴极铜进口强劲。自今年年初以来原铝产量严重受到影响，加上合金和制品的产量增加，铝可能保持净进口，不过制品出口将保持高位，除非关税进一步增加。镍进口保持强劲，不只是精矿，精炼镍进口也强劲。1月中国是精炼锌的小型净出口国，但冬季的暴风雪影响了产量，未来几月出口可能继续低于预期。中国保持是铅和锡的净出口国，但数量应该继续下降，因原材料供应紧张和国内消费强劲增长。

     工业金属保持强劲

    周五大部分基本金属因获利了结和美国股市大幅走低而小幅走低。不过上周市场整体表现强劲，我们仍然整体看涨。镍逆市连续第三天大幅上涨。上周镍引领市场，在供应紧缩的环境下上涨9％。关键的短期支撑在31000美元。铜收低，但仍然保持在8300美元上方。买家应该在跌至8250美元的低点时出现，仍然看到8800美元的历史最高点。铝收于低点并跌破3100美元。不过上周铝上涨了6％，在3000美元上方对这一趋势应该不会有什么担忧。

    锌下跌，但保持在2680-2700美元的支撑上方，收于2725美元附近。除非收低于2675美元，否则我们仍然看涨。锌是上周的引领者之一，上涨了8％。铅在窄幅区间内走软。我们建议在3265美元上方保持看涨，铅收于3340美元。锡小幅走低，但上周上涨了6％。这一交易量小的金属本周可能轻松触及20000美元，但如果供应忧虑缓解，也可能轻松回落。不过中国一座非法矿山塌方并造成7人死亡的消息可能进一步加剧对供应的担忧。

    工业金属的整体趋势保持强劲，在很大程度上受到美元稳步走软的拉动，上周美元创出新低。本周将有大量的美国数据公布——ISM、非制造业ISM和就业数据，所有这些数据可能继续显示美国经济黯淡，并应该拖累基本金属。