美元贬值打开锌价上升空间 稳健上涨仍需关注

　　尽管伦敦、上海两地库存均处于持续上升中，现货也处于贴水状态。但由于美元的快速贬值(美指跌破74，创历史新低)，推动商品基金入市，寻求保值，推动了锌价连续上涨。从技术型态上看，锌价已突破前期近三个月的底部箱体震荡整理区间。上周伦锌强势上涨带动了沪锌上涨：伦锌周内累计收涨242.5美元/吨；沪锌0805合约周内累计收涨1175元/吨。期锌增仓大幅增加以及成交放量，锌价上涨空间被打开，但整体上看，沪锌是否稳健上涨，仍需时间关注。

　　由于受到格外疲弱的经济数据和继续降息的明确预期打压，美元指数快速下滑。美国经济不但消费和经济增长大幅下滑，通胀数据也意外走高。美经济数据显示，美国1月生产者物价指数(PPI)经季调后月率上升1.0%，经季调后1月份不包括食品和能源的核心PPI月率上升0.4%，折合成年率为上升7.4%，创1981年以来的最大年升幅。该数据和上周公布的CPI数据均明确显示，在美元贬值、商品价格上涨的情况下，美国的通胀压力空前增大。在3月18日美联储减息预期兑现之前，美元这种弱势短期无法扭转，预计仍将以下跌走势为主。美元的持续走跌将对锌价带来上涨动力。

　　不过，锌市自身供应问题仍值得忧虑。世界金属统计局(WBMS)最新统计数据显示，07年全球锌市供应过剩15.6万吨，而06年则短缺33.3万吨。而两地的显性库存也持续增加，本周伦敦库存再增1725吨，总量至123250吨；而上海锌库存也增加999吨，至71584吨。

　　从内外比价来看，内外盘面锌价比价仍处于中轴区域，尽管外盘锌价的上涨势头强于内盘。表明外盘的强势上涨带动了内盘的跟涨。

　　对下周走势而言，由于美元短期难以逆转弱势，下跌走势仍将继续，商品基金的套保需求仍可能推动锌价上涨。但因供给不确定的忧虑，锌价稳健上涨空间仍需时间确认。但期锌底部整理技术稳固，突破底部上端后，将对锌价形成支撑(21500-22000)。操作策略上，锌价逢低短多。

　　首创研发：张良贵