沪铜近期有望维持高位震荡行情

　　李永民

　　尽管上周LME演绎了震荡走高行情，但沪铜似乎并不领情，除周一表现比较强劲之外，其他时间一直没有摆脱被动、疲软、振荡的行情特征，从多方面因素看，沪铜这种高位震荡行情还将继续维持一段时间。

　　首先，沪铜上涨面临的压力很大，主要表现在：

　　1、LME对沪铜多头人气的带动作用越来越小。上周，尽管LME屡创新高，2月28日甚至创造了8560自去年11月份以来的新高点，一周内最大上涨幅度达到500美元/吨，但沪铜表现强差人意，除周一创造70200自07年5月以来的最高价外，其他时间一直被压制在70000重要价位以下，伦强沪弱的市场特点表现的非常明显。由于LME是沪铜此轮上涨的源动力，在伦铜不断创造新高的引领下，沪铜反而走弱，一方面说明沪铜上部压力不断加大，另一方面伦铜对沪铜的示范作用不断减弱。

　　2、盘面表现显示直接向上突破的动能不足。上周内，沪铜行情走势可以用冲高受阻来概况。对于这种盘面表现，我们可以从以下两个方面理解：第一、主力月份805成交明显放大，但持仓量一直稳定在10万张左右，说明多空双方换手率较高，在这种情况下，不排除多头主力减仓的可能，随着多头主力的逐步减仓，大盘直接上行的压力会逐步加大。第二、多空双方对后市把握不大，短线行为比较明显。姑且不论今后中期走势如何，在当前短线行为为主的阶段，走出单边行情的动力明显不足。由于自元旦之后，沪铜上涨幅度已经高达33%左右，且沪铜当前正值70000的重要关口，市场对沪铜当前价位需要有一个适应的过程，因此，在当前高价位阶段，直接上涨面临的压力明显很大。

　　3、国内基本面对沪铜大幅上涨也不支持。元旦之后，导致沪铜上涨的直接原因并不是国内基本面的实质性变化，而在于国际铜价大幅上涨带动所致。而导致LME大幅上涨的根本原因是自1月9日LME库存创造20万吨最高点后，一直单边持续减少，至2月21日，库存最低减少到135375吨，由于库存数量不断降低尤其是亚洲库存的大幅降低，同时单月注销仓单数量的大幅增加，基本面发生利多变化，由此推动伦铜大幅走高。但国内库存数量不仅没有减少反而增加，由1月25日今年最低18158吨增加到上周末的48885吨。国际市场现货压力减轻了，但国内现货压力加大了。上海海关近日公布，08年1月的精炼铜进口128071吨，而出口下降到几乎可以忽略不计，净进口自07年12月份的104529吨增至1月份的127771吨，1月份净进口量和07年1月份的130584吨基本持平。国内现货压力加大应该看作是近期沪铜多次冲高受阻的根本性原因。

　　同时，还应该看到，尽管短期内沪铜直接上涨面临较大的压力，但多方面因素对沪铜大幅下跌并不支持。

　　1、尽管国际经济面临次贷危机的风险，但国际经济滞涨特征又为物价上涨提供支撑。美国劳工部上周公布的报告显示，美国1月消费者物价普遍上涨。1月CPI上升0.4%，剔除食品与能源价格后，美国1月核心CPI上升0.3%。折合成年率，美国1月CPI上升4.3%，创去年9月来最大年率升幅，1月核心CPI上升2.5%，创去年3月来最大年升幅。日本1月全国核心消费者物价指数(CPI)较上年同期成长0.8%，日本1月全国整体CPI较上年同期成长0.7%，欧洲CPI指数折合年率高达2.3%，我国1月份CPI 指数高达7.1%，年CPI指数提高到4.8%。由此可见，整个国际经济已经进入到高物价时代，国际CPI指数提高对包括沪铜在内的商品价格上涨形成支撑。