华证期货：上海市场工业品期货周报（0225-0301）

    华证上海研发中心 何海海 本周基本金属全线上涨，周五沪铜略有回落，沪锌展开补涨。从震荡区间来看锌本周向上突破，日线MACD指标在0轴之上震荡向上发散，多头力量占优。量能显示期锌上有资金流入，底部成交持续放大，技术上有补涨要求。本周二至周四的剧烈震荡洗掉了很多中短线投机客，预计锌价将有一段上涨行情出现。沪铜和沪铝上涨到了压力位，技术上有震荡休整的要求。操作策略：五月沪锌可买入。止损位：21300点。本周沪胶为数不多的周线收阴的品种，胶价震荡盘整七周。走出一个"N"字形调整结构，胶价今年的走势已经失去以往的凌厉的风格，成交量和持仓量萎缩严重，缺乏炒作题材，价格节奏显示上档抛压较重，如果不经过二、三个月之上的长期震荡消化，期价没有大幅上涨的动力。从现在量能的萎缩看这个品种没有多大的投资价值。 宏观经济方面消息，美国公布第四季国内生产总值(GDP)环比年率修正值为成长0.6%，前值亦为增长0.6%；最终销售为成长2.1%，初值为成长1.9%，第三季度为成长4.0%；第四季度个人消费支出物价指数修正后为上升4.1%，初值为成长3.9%。美国1月咨商会求职指数跌至21，12月为22。欧元区调查显示2月零售业采购经理人指数季调后为52.4，高于1月的48.1。日本1月全国核心消费者物价指数（CPI）较上年同期成长0.8%，日本1月全国整体CPI较上年同期成长0.7%。日本2月制造业采购经理人指数经季节调整后为50.8，1月为52.3。 基本面方面消息，智利国家统计协会数据显示，智利1月铜产量较上年同期减少1.4%至439,123吨，连续第四个月下滑，受到该国部分大型铜矿矿石品味下降影响。智利铜产量占全球产量的三分之一左右，去年生产558.8万吨铜，较上年增长3.8%。中国海关总署周五公布的数据显示，中国今年1月精炼铜进口128,071吨，较去年同期下降2.8%，1月原铝出口5,521吨，较去年同期下降75.5%。1月原铝进口14,443吨，同比增长46.5%，1月成为原铝的净进口国。1月精锌出口同比下降85.6%，至10,245吨。 LME铜现货/三月升水70美元，较前一日升水扩大1美元；LME铝现货/三月贴水35美元，较前一日贴水持平；LME锌现货/三月为贴水19美元，较前一日贴水缩小4.5美元。上周五上海交易所公布的库存周报显示，铜库存增加14,000吨，库存量45,188吨；铝库存增加33,928吨，库存量153,207吨；锌库存增加4,867吨，库存量70,585吨。 本周沪锌的行情依然波澜壮阔，先是周一涨停，周二超级大跌，周三小幅震荡，周四涨停，周五继续跳高大涨高位震荡。沪锌在周四周五的直接跳空大涨，得益于伦锌的大幅度快速上涨，价格一度冲高至2820~2880一线重要做的支撑位置，上涨幅度高达14%左右。沪锌受其影响直接跳涨。通胀的压力加速了美元的贬值，美元的贬值导致资金流向了热火朝天的商品市场，对于处于高位的农产品商品以及铜等基本金属，资金的眼光投向了处于相对低位同时技术上筑底相对充分的锌镍锡等基本金属而导致价格大幅度快速上涨，持续强劲,不过作为锌市场而言，其上涨除了资金的照顾，美元方面的基本因素之外，并没有更多的来自锌本身基本面的利多支撑，相反是锌市场库存不断增加，产能正常，供给继续持续大增的背景之下完成的。技术性的反弹，资金的推动，造就了近期表现相当强势的锌市场，不过中期来看，锌市场依然处于其下跌轨道之中，这波行情，反弹的越高，其下跌的幅度也会越大。后期避开其强势反弹的锋芒，坐观其变，如果其反弹力量衰竭，将迎来其中期的下跌机会。不过后期应当密切注意通胀对商品市场造成的影响。 操作建议：期铜继续攀升，受到库存继续减少及美元走软等因素的支撑，目前涨势继续保持完好，不过指标也已逐渐处于超买水平，亦存在回调需求，另外欧美经济前景的仍不乐观，涨势料难长期持续，但不排除近期有进一步冲高的可能，操作上，关注库存变化对价格的引导作用，若库存出现增加在8500美元以上可尝试性建空，但若突破8600则需注意止损。期铝继续强劲上涨，供应忧虑及成本上涨等因素将继续为价格提供支撑，后市仍谨慎看好，多头可继续谨慎持有，不过目前从技术指标来看也逐渐接近超买水平，存在回调整理需求，短期多头逢高适机或可先获利了结，以待逢低再度吸纳。