瑞银（UBS）金属周评（0229）

     铜：

     价格突破8000美元，现在直指历史最高点8800美元（2006年5月）。

     交易所库存——LME迅速下降，SHFE小幅上升，Comex趋于走低，LME注销仓单比例达到21.7％，是金属中最高的（上周为22.4％）。

     1月中国的铜及铜材进口环比上升6％至23.9万吨。

     中国现货市场不太紧张，因供应增加（进口＋来自LME仓库的库存）；SHFE近期价差处于贴水。

     智利的发运延期。

     赞比亚从2008年1月起将电力税提高35％。

     近期价差紧张。

     智利Collahuasi矿山将08年的产量提升20％，2007年的产量达到45.3万吨。

     市场被小幅做多，Comex自2007年10月以来首次出现少量投机净多头。

     支撑8000美元，阻力8800美元。

    铝：

     价格突破3000美元，现在直指历史最高点3300美元（2006年5月）。

     LME库存小幅下降，注销仓单比例仍处在4％的低位（上周为3.3％），SHFE库存上升。

     中国的冶炼厂在断电之中重启生产，国家发改委设定取消电价优惠的时间表。

     南非的电力短缺影响了BHPB的三座冶炼厂，150万吨/年产能受到威胁，Eskom考虑回购电力。

     中国1月的原铝产量达到106万吨，环比下降8.7万吨。

     年产19.7万吨的Nigerian冶炼厂自2000年重启之后闲置，年产35万吨的Sohar冶炼厂计划在6月投产。

     中国1月未锻造铝出口52326吨，同比下降2.6％。

     IAI1月的数据显示产量达到217万吨，12月为216万吨。

     据CRU报告，生产边际成本达到2216美元/吨（全球）和2485美元/吨（中国）。

     市场中性/小幅做多。

     支撑2870美元，阻力3300美元。

    镍：

     价格在29000美元上方盘整。

     LME库存高企，注销仓单比例保持在1.4％的低位（上周为2.1％）。

     不锈钢废料贴水从去年夏季的40-50％收窄至8-10％，因需求复苏。

     Heinz Pariser数据显示在德国和日本的不锈钢厂订单开始反弹。

     据INSG报告，2007年全球消费下降6.4％。

     Acerinox也报告不锈钢需求复苏，1月的订单达到2007年5月以来的最高位。

     2007年中国精炼镍净进口8.8万吨，同比上升20％。

     位于哥伦比亚年产5.5万吨的Cerro Matoso矿山（占全球供应的4％）发生罢工。

     位于澳大利亚年产4.5万吨的Ravensthorpe矿山投产，年产8500吨的Avebury矿产不久也将投产。

     市场被小幅做多。

     支撑29000美元，阻力31650美元。

    锌：

     价格测试区间顶部阻力2680美元（100日均线2539美元被突破），成功突破此位将迈向3000美元。

     LME库存上升，注销仓单比例为4.4％（上周为4.8％），SHFE库存上升。

     在AZA会议上就2008年TC费用的谈判持续，几周内不可能达成协议。

     CBH资源与Perilya合同。

     中国年产40万吨的株洲冶炼厂和中型冶炼厂在电力引发的停产之后慢慢重启。

     全球市场平衡，边际生产成本1800-2000美元/吨。

     市场被做空，引发空头平仓的催化剂可能是TC费用的谈判结果和中国高级锌出口关税的提高。

     支撑2550美元，阻力3000美元。

    铅：

     价格突破3265美元，现在直指3500美元

     LME库存缓慢上升，注销仓单比例为1.9％（上周为9.9％）。

     欧洲2008年铅合同的现货升水敲定在130-140欧元，2007年平均为160欧元。

     ILZSG11月的数据显示市场过剩8000吨，但库存比例环比持平在2.6周。

     当地法院反对Ivernia通过Fremantle重启发运。

     中国的净出口大幅下降，2007年为21.1万吨，2006年为50.4万吨。

     全球市场短缺，受到季节性强劲的需求和供应短缺的支撑。

     市场被小幅做多。

     支撑3265美元，阻力3500美元。

    锡：

     价格达到历史高点18500美元。

     LME库存小幅下降，注销仓单比例为5.7％（上周为7.8％）。

     警察查封印尼装载着锡矿的驳船。

     印尼1月出口达到9914吨，同比上升73％。

     2007年中国净出口精炼锡7000吨（2006年净进口8000吨），但下降趋势出现。

     全球市场短缺。

     市场被做多。

     支撑17550美元，阻力18600美元。