天琪早盘分析摘要（02-29）

     【CBOT涨跌动因】CBOT大豆5月合约开盘1477美分，高点1515.5美分，低点1475.5美分，收盘1512.5美分，上涨37.25美分；CBOT玉米5月合约开盘538美分，高点557美分，低点535.5美分，收盘556.25美分，上涨18.25美分； *豆油领涨推动周四CBOT大豆期价飙至历史新高，全球供应趋紧而需求不减、周边通胀市场走高亦为支撑因素； *投机基金做多商品期货市场的背景之下，CBOT玉米市场也捕获上涨机会，大幅收高。

     【CBOT市场相关消息】 1、南美天气：本周六，阵雨和雷暴可能在马托格罗索州北部地区活动，周日到下周一，当地雨势将减弱，平均气温接近或低于正常水平。未来48小时里，南里奥格兰德州料出现13-50mm降雨，该州整体天气利于大豆作物灌浆。巴拉那、马托格罗索和戈亚斯州部分地区收割延误，但无需过于担心。据DTN气象机构预测，阿根廷作物带料出现分散性降雨。过去24小时里，科多巴、圣达菲和布宜诺斯艾利斯省北部降雨量在1.25英寸，对促进作物成熟和改善土壤湿度有利；同时，拉潘帕省和布宜诺斯艾利斯省南部产区获得1英寸降雨。未来2天内，降雨多集中于东部地区，西部地区预计保持干燥。 2、周四盘前，美国农业部(USDA)公布了截至2月21日(周四)一周的出口销售报告。当周美国2007/08年度大豆净出口销售量为58.37万吨，符合分析师此前预测的40-65万吨区间。中国为主要买家，新购进22.55万吨(其中11万吨由匿名买家名下转入)。当周美国2007/08年度豆粕、豆油净出口销售量分别为10.28万吨和2.57万吨，其中豆油出口销售量高于此前市场预测的1-2万吨区间上沿；当周美国2007/08年度玉米净出口销售量为60.13万吨，创本市场年度新低。 3、当地时间本周四早晨，美国普查局公布了08年1月份大豆压榨数据。当月美国大豆压榨量为1.603亿蒲式耳，低于市场预测的1.61亿蒲平均值(预测区间为1.590-1.630亿蒲)，较上月减少362.6万蒲；当月美国豆类粕库存量为29.5万短吨，低于于市场平均预测的32万短吨水平(预测区间为31.0-32.5万短吨)，较上月减少约12.7万短吨；当月美豆油库存为30.94亿磅，低于市场预测的31.58亿磅平均值(预测区间为31.50-31.64亿磅)，较上月增加1659.6万磅。(李琦)

     【大豆进出口动态】大豆目前1%的进口暂定关税税率延期至2008年3月底。据中国海关初步数据显示，中国1月进口大豆344万吨，同比增加41.5%，较2007年12月增加17.6%。中国1月豆油进口总计为150,000吨，较去年12月的262,764吨下降约43%。

     【进口大豆到港成本(元/吨)】2月29日，美国大豆(4月船期)5583，巴西大豆(5月船期)：5267。(梁勇)

     【大豆现货收购价格(元/斤)】28日，黑龙江部分油厂收购价稳中有升：三棵2.70，哈尔滨2.70，北安2.565，双山2.535，牡丹江2.64，集贤2.62，佳木斯2.60，桦川2.60；商品豆价格快速上涨：克山2.65，庆安2.57，巴彦2.55，张维2.48；油豆价格：宝清2.50，五大连池2.55，嫩江2.48，逊克2.50，密山2.45，七台河2.48。（于海峰）

     【国内豆粕玉米现货价格(元/吨)】27日，国内豆粕价呈现北强南弱，东北地区豆粕价格较昨日上涨50-100元/吨，油厂库存量逐步减少，未来豆粕价格仍将保持坚挺。国内二等玉米价格总体疲软，目前黑龙江28-30个水玉米收购价0.46-0.52元/斤；吉林深加工企业近日收购价格平稳，吉林折干粮价格维持在0.67--0.70元/斤水平，农民担心继续降价，提早卖粮，收购数量日趋增加。在国家持续投放储备玉米的情况下，未来玉米价格仍将维持疲软。（于海峰）

     【国内油脂现货价格(元/吨)】2月28日，国内油脂品种现货价格稳中有涨，市场成交积极，供应不足造成价格连续上扬，国内压榨利润较前期大幅提高，油厂开工积极，但货源稀少，农民手中余豆所剩无几，豆油库存保持低位，保守估计压榨利润在200元/吨左右，但目前贸易商对此价格较为担心，价格涨幅短时间过快，油厂出货意愿较强。港口棕榈油库存较大，成交状况较为平稳，贸易商对后市市场看好。菜籽油价格受国内其他油脂品种上涨带动，稳步上涨，而且货源不多，支撑菜油价格。（吕庆海）

     【白糖现货价格(元/吨)】

     【大豆基本面】国内大豆现货价格坚挺，各地库存有限，农民惜售心理加重，各地收购越发困难，豆粕价格稳中有升，雪灾导致菜籽大幅减产，豆油价格持续上扬。美豆保持坚挺。（于海峰）

     【连豆今日操作建议】受豆油冲高及商品市场上涨推动，周四CBOT大豆主力合约期价突破1500美分再创新高。预计今日连豆将高开高走，再创新高，今日是本周最后一个交易日， 建议投资者逢低多单吸纳，冲高减磅，多单仓位不宜过重，谨防美豆在1500美分上方获利了结。（于海峰）

     【油脂今日操作建议】因植物油需求强劲，投机性买盘支撑，周四CBOT豆油期价上涨，主力合约5月份上涨1.83美分。预计今日连豆油高开高走，长线多单少量持有，日内高抛低吸短线交易，下方止损5日均线。预计棕榈油今日高开震荡，建议投资者日内短多交易，下方止损5日均线。菜籽油高开震荡，建议投资者观望。(吕庆海)

     【白糖今日操作建议】周四ICE原糖价格稍稍小幅收跌，早盘投机商进行的获利回吐操作下，价格有所回落，不过随着原油价格和其他商品价格走强，刺激空头进行了回补操作，当天的价格依然在上一交易日的波动范围内运行。伦敦白糖期货价格继续从周三的高点回落，而CRB商品指数则再创下另一历史高点。当天3月合约以14.08美分报收，跌幅为3个点，5月合约以14.61美分报收，跌幅为2个点。昨日南宁、柳州站台价3650元，整体下调50元左右，成交清淡，由于大家都习惯于买涨不买跌，因此报价再继续下行的话，成交肯定还是不会好。不过有当前减产背景的支撑，个人认为价格到目前的位置基本合理。因为此价格下方还有国储的支撑。不论现货和盘面，估计短期内继续大幅下跌的可能性小，而小幅反弹上涨的潜在力量存在。本周日在柳州召开的会议上要公布的数据比较重要，应关注，建议观望为主,等待机会，今天可以做少量日间操作，（赵玢雪）

     【LME收盘及铜铝库存】昨日综合铜收8492.5，涨51；综合铝收3124，涨35；综合锌2800，涨117。铜库存144850，减1750；铝库存948575，减1100；锌库存123400，增100， 欧元兑美元收1.5210，涨0.0078。

     【伦铜市况分析】三个月期铜收报每吨8,510美元，上涨70美元。分析师指出，美国FED主席贝南克周四的言论助燃了本周商品市场的涨势。贝南克称，他已经准备好通过进一步降息来巩固美国经济。JP摩根分析师Michael Jansen表示，“市场认为贝南克陷入大的麻烦当中。”交易商表示，美元兑欧元创历史新低同样推升金属价格。不过部分伦敦交易商指出，周五亦是月末，避险基金这样的大型投机客可能关注通膨进展。LME铜库存减少令期铜得以进一步上涨。周四铜库存减少145,000吨，相当于全球三天左右的消费量。Standard Chartered指出铜市基本面依然坚实，期铜近期涨势“大体受到交易商借供应中断之机推动价格走高”。

     【重要行业信息及数据】（1）智利1月铜产量连续第四个月下滑，因该国部分大型铜矿矿石品味下降。智利铜产量占全球产量的三分之一左右。智利国家统计协会（INE）周四公布的数据显示，该国1月铜产量较上年同期减少1.4%至439,123吨。（2）美国劳工部周四公布,经季节调整后，美国2月23日当周初请失业金人数增至37.3万人，预估为35万人。此前一周的初请人数从34.9万上修至35.4万人。

     【沪铜今日操作建议】昨日伦敦三个月期铜小幅上涨，因为LME库存下降，美元大幅下挫，通货膨胀预期加强提振金属市场，但是上涨幅度并不是很大，盘中一度高位跳水，对今日沪铜的提振不是很大 ，预计今日沪铜将小幅走强，但在市场未突破前期高点之前，建议投资者短线操作，待市场突破并回抽确认之后可以多单跟进。（冉建华）

     【NYMEX原油涨跌情况】 NYMEX原油期货周四飞涨至纪录高点，收于每桶102美元上方，因美元跌至新低。NYMEX 4月原油期货结算价上涨2.95美元或2.96%，报每桶102.59美元，超过了周三102.08美元的纪录高位，亦高于1980年创下的通膨调整后的102.53美元纪录高位。美联储(FED)主席贝南克在对众议院金融服务委员会发表的关于美国经济的半年度国会证词中重申了美国经济的严峻前景，巩固了联储将在下月会议上继续下调利率的预期。但美元走势对油市的影响大于需求疲弱的因素。

     【能源市场操作建议】沪燃料油周四破位上行，原油的高位是今日大涨的主要动能；盘中期价突破4250压力位后，市场多头重燃做多势情，期价大幅走高。沪油在多次受阻于4250压力位后，昨日终于放量增仓上行，预计今日在原油强劲走势的带动下，沪油将进一步向上拓展上涨空间，短期支撑位于4250一线。操作上，多单依托4250持有。

     【TOCOM橡胶涨跌情况】TOCOM橡胶期货周四收盘大幅下跌，因隔夜原油价格下滑，日圆兑美元上涨激励基金平仓。交易商补充称，价格跌破310日圆的支撑位进一步增加抛盘压力。但跌势料将受限，因现货市场稳定，低产季节将导致产量在未来几周下降，短期内市场将继续修正，但TOCOM橡胶期货料将在300日圆处寻获支撑，在未来反弹。基准合约8月RSS3合约收盘下跌7.8日圆，报每公斤304.4日圆，之前触及每公斤301.9日圆的日内低点。

     【沪胶操作建议】沪胶周四继续测试下方支撑位，原油及贵金属市场的强劲支撑市场，但经历了大幅下跌后，市场观望情绪严重。日元走强令日胶基金的平仓动作加大，期价一度下滑至300日元关口附近，市场的深幅调整也说明目前投资者的高位恐慌心理较为明显；从周边市场的走势来看，天胶市场目前没有大幅下跌的理由，日元兑美元走强也是基金平仓的一个主要原因，而国内临近交割的库存压力也是引发本轮大幅下跌的主要因素；临近周末，预计沪胶今日也难有大的波幅，仍将以低位调整为主，未来关注日胶300日元处的支撑，操作上，RU807合约逢低少量建多，止损24000。(梁勇)

     【玉米今日操作建议】CBOT玉米期货周四收盘大幅上涨，盘中创下纪录新高，受投机性买盘带动。5月合约上涨18美分至每蒲式耳5.56-1/4美元。在场内交易中，投机基金预计买入8,000手合约。周四大连玉米继续围绕1800关口横盘整理，由于国内现货市场价格延续弱势，期货市场缺乏现货的支撑，上涨也较为困难。随着天气变暖玉米存储难度加大，农民销售意愿强烈，市场供给压力较为明显。但随着国内养殖业年后逐渐好转，玉米市场长期走势依然被看好。技术上，玉米期价目前处于1780-1820的震荡区间内，投资者可根据这一区间选择短线交易，中长线持有少量多单观望为宜，有效上破60日均线，长线多单可加持。（梁勇）