[机构看盘]鲁证期货：美麦回落使然 强麦震荡收低

　　文华财经（编辑 李欣）--一、市场描述

　　 27日晚间，CBOT小麦连续0805合约以1250美分/蒲式耳报收于历史最高价，较上一交易日上涨35.5美分，盘中最高曾触及1349.5美分/蒲式耳的历史天价，为CBOT第三次扩板后当日的涨停板。受此激励，昨日冲高回落、已陷盘整的郑州强麦今日高开，但受美麦电子盘走弱、周边市场疲软及短线多头平仓影响，终盘收低，主力合约WS809开盘2247元/吨、最高2250元/吨、最低2199元/吨、收盘2209元/吨，较昨日收盘下挫29元（见上图），尽管期价直逼2200元/吨的整数关口及多头心理防线，但盘面呈现缩量、减仓、价收低的技术性强市特征，显示自1月下旬开始的强麦反弹行情并未结束，期价仍有反弹要要求。

　　二、行情成因分析

　　今日强麦行情走弱，既有昨日冲高回落的惯性因素，又有今日市场的外在原因。就外在影响因素来说，毫无疑问，CBOT电子盘的冲高回落又一次为强麦期价回落提供了口实，纵观一年来的强麦行情走势，受国内政策影响，CBOT麦价上涨时对其影响甚微，CBOT小麦期价走低却总会对其形成抑制，至于各自处在何种价区，市场似乎并不关心。但笔者不认为这是可以被忽略的因素，恰恰相反，笔者认为，双方所处价区的差异是不可忽视的，换言之，国内、外小麦的巨大价格差距不应当被漠然处之；与上述原因雷同，周边相关市场的疲弱对强麦期价反弹形成抑制，我们看到：继日前黄金、原油、大豆等刷新历史高点后均出现不同程度回落，对于强麦期价产生一定利空影响；另一原因昨日评论中已提及，前期低位多单已获利颇丰，平仓出局、兑现盈利是导致强麦期价走低的重要因素，从今日WS809大幅减仓的市场表现可见一斑。

　　但从现货行情及中长期趋势看，笔者认为：自1月下旬开始的强麦行情还远远没有结束，限价、拍卖等利空因素被市场消化、吸收的同时，一些潜在的利多尚为市场所漠视，内、外价差进一步扩大的拉动、现货需求的转旺及比价因素仍将助推强麦期价，内、外价差的进一步扩大无需多言，现货市场转旺已然来临，来自最低收购价小麦第63次竞价销售交易会（2008年2月27日-28日在安徽粮食批发交易市场举行，河北、江苏、山东、湖北、陕西、甘肃设分市场）的消息表明：本次交易会计划拍卖的数量为210.04万吨，实际成交120.70万吨，总成交比率达到57.47%，其中，河北拍卖的07普通白麦最高成交价格达到1680元吨，且所拍42.74万吨全部成交，这在往年同期是不可想象的，现货市场的量增、价涨，将对强麦期价提供一定支持。从比价因素分析：CBOT小麦、玉米价格之比为2.17：1（按昨日收盘价计），而今日收盘我国强麦、玉米期价之比为1.23：1，出口陷入停滞的玉米尚无回落之虞，紧张平衡的强麦期价何来大幅下跌之忧？

　　技术上看，强麦主力WS809冲破前期高点并逼近2300元/吨整数关口之后，出现回落是市场调整的需要，笔者此前曾预期回落调整的强力支撑在2220元/吨一线，今日期价直逼2200元/吨，不过是受上述利空因素及回落惯性影响所致，回落幅度大些而已，个人认为，仍是为再次反弹上涨的蓄势。

　　三、结论及交易操作建议

　　基于以上分析，笔者预期WS809调整完成后仍将延续反弹上涨，虽然不排除期价继续小幅走低的可能，但总体反弹上涨趋势不变，建议投资者依托2200，保持中长期多头思路交易，前期多单逢急涨可适量减持，做空为时尚早。

　　鲁证期货 赵磊