[机构看盘]鲁证期货：通胀忧虑及美元走软 铜价最高突破8500

　　文华财经（编辑 李欣）--一、实盘播报

　　受通胀忧虑及美元走软影响，隔夜伦铜再次上涨，LME三月铜开盘8430美元，小幅下探8385美元，随后震荡上扬，最高上冲8560美元，尾盘收于日内8495美元，较上一交易日收盘涨65点（0.77%）。全天成交温和，持仓略减。

　　28日（周四）沪铜继续高位区间震荡，受隔夜伦铜再创近期新高影响，沪铜主力805合约跳空高开，报69480元/吨，期价快速冲高至日内最高价69680元/吨，随后行情在空头增仓打压下逐步走低，最低下探68370元/吨。午后再次受多头买盘推动冲上69000，尾盘收于68850元/吨。全天成交活跃，持仓小幅增加，日增仓1026手。

　　二、行情成因分析

　　国内现货限制沪铜跟涨幅度

　　国内现货的疲弱仍是沪铜滞涨的主要原因。28日（周四）上海1#电解铜报价67400-6770元/吨，均价67550元/吨，较上一交易小幅下跌50元/吨。现货贴水幅度较上一交易日没有明显变化，为500-300元/吨。在国内现货消费没有明显启动的情况下，预计短期内现货仍将维持疲弱态势，在一定程度上限制国内沪铜的跟涨幅度。

　　通胀忧虑及美元走软支撑铜价

　　周二美国劳工部公布，美国1月PPI较上月增长1.0%，年率通膨增幅创下26年高位。美国谘商会公布美国2月消费者信心指数为75.0，前值为87.9，预估值为81.3，此数据为2003年3月来最低。上述数据推动美元大幅收低，美元对欧元滑至纪录低点，为3月份的议息会议提供支持。

　　周三美联储主席伯南克向国会暗示，联储已经准备再次降息以阻止对美国经济的进一步伤害，虽然他注意到通胀风险正在上升。在向国会提交联储半年度经济报告时，伯南克明确表达了央行的担忧，即楼市危机加深、就业市场疲软和信贷紧缩可能会令原已暗淡的经济前景雪上加霜。

　　就目前利率期货的走势显示美联储将会在3月议息会议上降息50个基点至2.50%的可能性为100%，并也有可能更大幅度的降息75个基点。这可能会继续推低美元，同时利多商品。

　　伦铜库存变化影响力减弱

　　28日（周四）LME铜库存减少1750吨，总库存为144850吨，注销仓单再次升至3万吨以上，占比21.69%，再次为铜价的上涨提供了理由。

　　消息面

　　中国国家统计局周四公布的预估数据显示，中国2007年精炼铜消费量为399万吨，同比增长13%。据国家发改委在2007年1月提供的数据显示，2006年铜消费量预估为340万吨，同比下滑7%。数据显示中国消费状况良好，随着旺季，国内现货消费可能出现改观。

　　智利国家统计局INE 28日表示，智利1月铜产量年降1.4%至439,123公吨。1月产量的下降是由于主要铜矿矿石等级下降的结果，其导致阴极铜产量下降9.3%，浓缩铜产量减少2.3%。智利是全球最大的铜生产国，约占全球产量的37%。

　　WBMS公布了2007年全球基本金属供求情况，其中，2007年全球铜市供应短缺16.1万吨，2006年为过剩27.8万吨。2007年报告铜库存减少3.3万吨。2007年铜消费量为1792万吨，较2006年增长约5.1%；铜开采量为1530万吨，较2006年增加1.26%；精炼铜产量为1776万吨。

　　技术分析

　　隔夜伦铜再次走高，目前期价位于8500美元附近，期价在高位面临的压力可能加大，但上涨仍是不变的主基调。短期内基本面因素对铜价的影响作用减弱，通胀忧虑下资金买盘推动是铜价上涨的直接原因。在全球通胀背景下，只要资金部快速撤离市场，期价就不宜过分看空。国内沪铜在现货消费没有明显转旺前，预计表现仍将弱于外盘，但跟涨是不可避免的。因此，对于铜价我们还是认为，短期调整难免，但中期看涨不变。

　　三、后市研判

　　操作上建议前期多单谨慎持有，多头思路操作。

　　鲁证期货 李贤