标准银行（Standard Bank）评论（0228）

    今日市场上涨，最为显著的是铝和锌，斗胆的说几乎是历史性的上涨。因此今天不是描述各个金属每分钟的走势，而是让我们用与原来不同的方式写评论。市场的上涨是由于众多因素，包括美元下跌、商品价格上涨、投机和技术性买盘、期权保值盘和空头平仓。因此让我们更加详细的考察一下这些因素。

    目前通胀盛行（取决于你所在的地方）而且滞涨是个实际的问题。我们已经进入到一个对通胀的冲击担忧加剧的时期，高通胀已经在全球蔓延。近期的美国通胀数据出现创记录的上升，因能源价格上涨，因此世界正在接受迄今为止被相对成功的规避的通胀将主导我们的议程这一事实，在许多方面已经主导的欧洲央行的议程。对通胀的传统保值品是商品，因此我们不应该对目前的走势感到惊讶。许多文章指出这是一个恶性循环，因为规避通胀而产生的商品买盘只会保持通胀的过程。不过这是在过去，不要买入商品可能是个更大的错误。因此商品被一篮子买入。S&P GSCI指数和道琼斯AIG指数创出新高，小麦、可可和咖啡都出现强劲上涨，因资金涌入。

    加剧价格波动的是LME“守旧派”的相对缺乏。波动被投机者加剧。虽然宏观投资者可能发现金属的一些相对价值，并认为有良好的长期投资品种，但有大量的资金是投机性的，并且是在锌寻求突破技术位的情况下。当今天锌突破前期的交投区间时（顶部在2500/50美元附近）就对区间交易者和CTA基金发出了买入信号。从而导致空头平仓，锌非常容易的就强劲走高。另外在铝市场，期权交易者对大量在目前价位附近敲定的看涨期权进行保值，以迫使期权执行。这增加了日内交易者，所有这些因素都导致价格走高，并导致整个市场上扬，受到美元疲软的支撑。

    正如大家所说“一个人亏损另一个人就盈利”，今日商品投资是美元下跌的赢家。（美元延续弱势，对欧元汇率创出1.51的记录低点。美国的数据没有提供支撑，1月单个家庭房屋销售降至13年来的低位，同时耐用品订单下降5.3％）

    因此结论是，我们认为资金在这个经济波动的时期正在寻找投资途径，商品提供了这个投资途径。正因为如此，加上传统市场参与者的缺乏，目前这波买盘可能继续。获利了结将随之发生，但目前在许多伪装下的投机力量足以控制并维持这样的高价。这不是说价格不会下跌，当然会下跌，基本面将再度受到关注。但目前为什么要逆流而上呢，趋势最终将反转。