增量资金涌入 商品期市全线活跃

　　格林期货 弓长

　　从1000亿到4000亿

　　2007年以来，国内商品期市呈现日益活跃的格局，单日成交不断刷新新的记录。继2007年1月10日国内期市单日成交金额突破1000亿之后，单日千亿成交已经成为常态。据统计，从去年初到7月份，单日成交达到1000亿的交易日达到全部交易日的70%。

　　去年7月23日，国内期市单日成交金额突破2000亿大关，随后单日2000亿成交经常出现；时隔四个月，11月21日单日成交金额则再次增加1000亿元，突破3000亿大关，达到3255亿元，同样，随后单日成交3000亿也再次成为常态。

　　进入2008年，期市成交进一步活跃，2月20日之前的平均单日成交达到2700亿元；2月20日单日成交成功突破4000亿大关，仅仅时隔4个交易日，2月26日单日成交达到4440亿元，其中大商所成交1802亿元，郑商所成交1109亿元，上期所成交1529亿元，分别占当日成交总额的40%、24%、34%，之前三家交易所成交一边倒的情况大为改观，三家交易所逐渐形成了三足鼎立的局面。

　　一年来国内商品期市单日成交金额从1000亿增加到4000亿元，不断上新台阶，显示国内商品市场步入了一个快速发展的过程。随着成交量的不断增加，大宗商品期货功能得以充分发挥，价格发现功能进一步体现。笔者认为，国内期市成交大幅增加有着众多的原因，除了国内期市经过这几年的韬光养晦、苦练内功，具备了快速发展的自身条件之外，还有以下几个主要方面的原因：

　　经济增长、人民币升值、流动性过剩

　　期货市场作为资本市场重要组成部分，其成交活跃以及快速发展当然离不开宏观经济的基本面。最近几年来，随着低利率的货币政策以及快速发展的固定资产投资，国内经济从稳步发展进入到了一个加快发展的阶段，期间社会财富迅速增加，通货膨胀开始抬头，社会富余资金大量增加，造成了国内流动性过剩局面。同时人民币不断升值也使得国内被动增加了货币投放，流动性过剩进一步扩大，这种局面在2007年更为明显。在流动性过剩的局面下，富余资金开始寻找投资渠道，而期货市场则成为了一部分风险爱好者选择的场所。因此在宏观经济增长的背景下，期货市场得到增量资金介入则成为必然。

　　　期货品种题材丰富

　　全球性流动性过剩以及通胀预期拉动了国际原油价格的持续走高，2007年一度触及100美元大关，从而带动了相关品种的上涨。生物柴油概念兴起，加上全球大豆减产，豆油等豆类商品价格在2007年大幅走高，成交持仓不断增加，吸引大量资金介入，并且带动了其他农产品的活跃。同时有色金属龙头期铜也在经过大幅下跌之后出现大幅振荡，在2007年底成交大幅放大，沪铜主力合约一度突破30万手成交，沪锌主力合约2月27日成交则突破40万手。进入2008年之后，中国南方雪灾天造就了郑糖、菜籽油、有色金属价格的大幅飙升，成交进一步放大，郑糖主力合约单日成交达到180万手，菜籽油价格飙升带动了豆油、棕榈油等相关商品的大幅飙升，成交同步放大。同时，外盘带动下，一直较为温和的强麦市场也呈现大幅走高态势，成交不断增加。目前、豆类、金属、麦、糖成为国内期市成交的主力品种。

　　新品种增加

　　2007年以来，新品种不断上市，从而带来了增量资金的介入。塑料、棕榈油、沪锌、PTA、菜籽油、黄金期货纷纷上市，带来了大量的相关行业的增量资金介入，同时这些品种经过几个月甚至一年时间的运行，目前已经开始陆续活跃，最为明显的就是沪锌，目前主力合约成交突破40万手，27日所有合约成交达到487.9亿元，已经成为首屈一指的大额成交品种。这些新品种的上市大大活跃了市场。

　　金融期货影响、股市不振

　　2007年以来，期货市场谈论最多的可能就是股指期货了，股指期货准备工作有条不紊的推进，从期货公司到证券公司都在为之充分准备，投资者教育活动在全国范围内开展起来。相关部门以及机构在股民中间做了大量期货市场的宣传，并且开通了股指期货仿真交易，大量没有期货经验的股票通过投资者教育活动以及股指期货仿真交易真正认识了期货市场，从害怕逐渐过度到了尝试。特别是黄金期货的上市，更进一步加深了股民对于期货市场的认识。笔者从期货公司了解到，参与黄金期货的投资者有很大一部分都是来自股民，而且相关报道也显示，不少股民也在陆续介入期货市场。而且从2007年下半年以来，股市行情急转之下，赚钱效应大大减少，不少股民因此而转向期货市场，期货市场农产品的单边持续多头市场吸引了不少股民参与，从而也大大增加了期货市场增量资金。