[机构看盘]鲁证期货：通胀忧虑及美元走软 铜价再度走升

　　文华财经（编辑 李欣）--一、实盘播报

　　受通胀忧虑及美元走软影响，隔夜伦铜再次上涨，LME三月铜开盘8325美元，小幅下探8315美元，随后震荡上扬，最高上冲8480美元，尾盘收于日内8430美元，较上一交易日收盘涨105点（1.26%）。全天成交温和，持仓继续增加。

　　27日（周三）沪铜冲高回落，在隔夜伦铜影响下主力805合约高开920点，报68500元/吨，期价冲高后遭受高位抛压，震荡下滑，午后扩大跌幅，日内最高价69210元/吨，最低价67910元，尾盘收于68120元/吨，较上一交易日结算价下跌540点（0.80%）。全天成交活跃，日增仓188手。

　　二、行情成因分析

　　宏观经济

　　周二美国劳工部公布，美国1月PPI较上月增长1.0%，年率通膨增幅创下26年高位。美国谘商会公布美国2月消费者信心指数为75.0，前值为87.9，预估值为81.3，此数据为2003年3月来最低。上述数据推动美元大幅收低，美元对欧元滑至纪录低点，为3月份的议息会议提供支持。就目前利率期货的走势显示美联储将会在3月议息会议上降息50个基点至2.50%的可能性为100%，并也有可能更大幅度的降息75个基点。这可能会继续推低美元，同时利多商品。

　　伦铜库存暂缓减少

　　27日（周三）LME铜库存减少2525吨，注销仓单27900吨，占比18.71%，有所下降。目前伦敦库存暂缓减少幅度，在一定程度上缓解了铜价的涨势。

　　国内现货维持贴水

　　27日（周三）上海1#电解铜报价67450-67750元/吨，均价67600元/吨，较上一交易日上涨1425元/吨。随着现货价格下跌，贴水幅度较上一交易日有所扩大，报600-400元/吨。从日内走势来看，国内铜现货贴水扩大限制了期价的上涨空间。

　　技术分析

　　隔夜伦铜在10日均线处止跌上涨，显示了下方前期下降压力线及均线的支撑，再次回到8300上方，期价高位将再度面临压力，而且经过近期的大幅快速上扬后，期价在技术上也有修正指标的要求。27日沪铜没有跟随外盘收涨，但下跌相对温和，没有出现上一交易日的恐慌抛售，期价在5日均线处暂时得到支撑。从近期走势来看，下方66000附近缺口支撑有效，预计短期仍将震荡整理。

　　三、后市研判

　　近期铜价的上涨得益于资金对LME库存减少以及中国供求题材的炒作，目前随着LME铜库存开始增加，中国南方雪灾影响的地区生产开始恢复，这样的题材炒作力度也将减弱。而且期价目前处于历史高位，上方压力不小，一场调整或许难免。但是，对于中国的消费情况，我们仍要保持客观的认识，前期铜价上涨过猛，导致了国内现货消费不旺，现货大幅贴水，随着价格下跌，可能引发消费商的积极购货，现货贴水可能由此转为升水，对铜价提供支撑。特别是第二季度是中国金属传统消费旺季，对于期价不可过分看空。在目前全球通胀忧虑下，期铜净多持仓的大幅增加对价格的推动作用不容忽视。因此，对于铜价短期调整难免，但中期看涨不变。

　　操作上建议前期低位多单谨慎持有，短期调整可重点关注缺口支撑，如果确认支撑有效，可适量加码，新进资金可依托缺口逢低少量建多。

　　鲁证期货 李贤