瑞银（UBS）金属评论（0226）

     基本金属积聚动能

    周五基本金属在表现强劲的一周尤其是前一日的强劲上涨之后遭遇少量获利了结。市场的整体价格走势没有风险，但周五缺乏实际的动能使市场进一步上涨可能预示可能调整。铜收低于关键的8330美元，此位去年以来冲击了三次，但铜上周上涨了7％。如果本周前期铜保持在8330美元下方，那我们可能看到一些谨慎的空头再度进入市场。上周的大部分涨势是由于空头平仓，接下来冲击8800美元历史最高点的涨势将取决于CTA买盘，他们的交易系统无疑正在发出或将要发出一连串买入指令。不过在中国现货市场紧张状况缓解的环境下LME库存连续两天大幅增加支撑调整。

    铝走低，但连续第五周上涨，并保持在2900美元上方。昨日上午铝价突破走高，这可能吸引投机买盘，以及进一步的空头平仓和期权相关买兴。获利了结打压锌走低收于2500美元附近。锌是下一个被看好的金属，但首先需要突破2550美元。

    铅周五收低，但上周仍然上涨9％。铅收于3265美元的短期关键位上方。跌破此位可能迅速迈向3075美元，但上涨目标位在3450美元。镍回吐一些涨幅，但守住28500美元，目标在30000美元，尽管基本面不强劲，但我们不排除这个可能。常常被人遗忘的锡平稳走高，似乎指向历史高点17700美元的目标。

    基本金属市场似乎受益于一波指数基金，同时由于其他投机者和基金平掉了他们的空头头寸，价格被拉动走高。试图抛空基本金属可能在直觉上是正确的，但与市者还没有预计持续的投资者流入和供应面的进展将推动价格大幅走高。CTA/投机/投资买盘可能引发接下来的涨势。我们可能寻找机会做多锌和铝，并认为短期内他们将进一步上涨，而我们可能获利了结铜多头。