倍特期货：早盘金属0226

    金属： 高位强势震荡，关注库存变化

    周一伦铜库存继续大增7千余吨，连续两日库存大幅上升对期价产生压力，伦铜下跌收于8230美元，现货升水也下降到40美元左右。库存变化看，大增地区来自亚洲，其它地区则保持小规模的减少，库存变化的戏剧性足以让我们怀疑这是投机资金所为，但从年后沪铜大大低于进口比价看，无法进口的铜转而重新回到伦敦是正常的，这也是我们认为一旦出现库存回流可能是中国进口过程暂告结束的信号的原因，在中国重新达到进口比价之前，库存失去大幅下降的动力。目前还不能认为库存将转为持续上涨，挤仓压力仍在。技术上看，伦铜在两年来的技术位8200上下震荡仍保持强势，仍有蓄势后冲击历史高点的能力，但注意多头止盈位在8000美元。沪铜现货跟涨较弱，贴水继续扩大，但消费正在逐渐启动，可能将表现为滞涨滞跌的窄幅波动，多头继续。 伦锌昨日冲高回落，期价未能跟随沪锌突破区间上沿，库存小增，而现货贴水扩大到23美元，在预期消费将转旺及现货供应宽松的矛盾之下，期价维持震荡偏弱之势。沪锌昨日继续大涨收于前期区间之上，但笔者认为减产幅度并不如市场炒作的大，现货供应仍保持宽松，不支持价格大涨，因此期价突破后上行空间较小不可持续，盘势转弱后少量抛空，回靠支撑位在2万。 （倍特分析师：邓宏）