技术阻力使然 玉米高位回落

　　摘要

　　Ø全球通胀影响，多个品种期价创历史新高，但连玉米自高位回落。

　　Ø限价政策令出口受阻、南方雪灾致饲料需求恢复增长迟滞、气温回升致农民加速售粮，技术阻力令玉米期价承压。

　　Ø回调行情仍将延续，但受全球通胀影响，幅度不会太大。

　　一、市场描述

　　本周(2月18日至22日)，国际商品期货市场多个品种刷新历史高点，如：纽约原油周三(2月20日)首次报收于100

　　美元/桶之上，周四黄金期价最高达到952美元/盎司，CBOT大豆周五报收于1420.75美分/蒲式耳的历史天价……然而大连玉米冲高回落，主力合约C0809开盘1783元／吨、最高1827元／吨、最低1782元／吨、收盘1789元／吨，较上周收盘仅微涨7元，日K线图显示，除周一(2月18日)受强麦报收涨停影响大幅走高并创出周度高点外，本周后四个交易日渐次走弱，至周末几乎将周一升幅悉数抹去，成交放出天量，持仓亦创历史之最，分别达到340余万手、66万余手，从形态上看，回调之势初步形成，期价继续下探的可能性大。

　　二、行情成因分析

　　致使玉米期价出现回调的原因主要有如下几点：

　　1.自去年11月底以来，为控制物价过快上涨，国家陆续出台了一系列严厉的限价政策，对于玉米来说主要是，取消了玉米出口退税、随后规定自2008年1月1日至12月31日，对粮食及制品征收5——25%不等的出口暂定关税，而对于玉米出口的暂定关税标准为20——25%，这一规定几乎完全阻止了国内玉米的出口，据农业部1月市场监测信息，07年12月我国仅出口玉米4.3万吨，来自海关总署的数据表明，1月份的玉米出口更降至只有3.3万吨，相对于常年300——400万吨的出口量而言，客观上增加了国内的市场供应量，对玉米价格形成压力。

　　2、春节过后，北方气温回升较快，对于不易保管度夏的玉米来说，农户售粮又将迎来高峰，从春节过后多个收粮点得到的消息看，用粮及储运单位的收购价格均较节前出现不同程度回落，另外国储玉米的拍卖亦对价格形成压力。

　　3、持续近月的南方雪灾对灾区的饲料及饲养行业影响巨大，据悉，由于暴雪及冻雨造成的停水、停电，致使为数不少的幼畜及家禽死亡，预期南方对饲料需求的恢复性增长将迟滞，客观上影响了玉米的需求，从南方港口玉米销售价格节后的小幅走低可见一斑。

　　4、技术上看，玉米809本波反弹上涨自1709开始(见上图)，从前期高点1890至此价的61.8%技术阻力位于1821一线，期价虽于周一一度涨至1827，但随后几个交易日，期价均报收　于1821之下且渐次收低，显示技术压力发威，调整行情仍将延续。

　　三、结论及交易操作建议

　　综合以上因素，笔者预期连玉米的调整回落行情仍将延续，C0809回落调整的第一目标位在1770一线，考虑全球通胀、商品价格总体上涨影响，预期回落幅度将有限，交易理念上只宜看作技术调整，操作上建议短线空头思路应对，但不宜杀跌。

　　鲁证期货有限公司金融产品部 分析师　赵磊