西南期货：雪灾引发郑糖继续暴涨

　　文华财经（编辑 王亚男）-- 本周郑糖表现出了较强的多头行情，周一至周四大幅度上涨，其中三天都一度冲至涨停板，周五出现了小幅回调；本周创下了18个月来的新高。本次行情的发动其主要原因是广西受到雪灾引发的对于产量的担忧，到目前为止仍然无法估计广西产量的具体损失，因为随着天气的升温地中尚未收割的甘蔗的糖分会逐步减少，从而导致产量继续减少。本周疯狂上涨后周五出现回落，市场对于后期糖市能否继续上涨，后期能否消耗掉国内过剩的食糖表现出一定担忧，目前国内基本面会不会出现反转仍还需看广西食糖减产的幅度。

　　本周美糖继续大幅上涨，再次创下16个月来的新高，本周成交量继续放大，表现出非常强的多头走势。

　　 广西甘蔗受损很难估计，继续引发本周暴涨。

　　此次广西冰冻是自从1951年以来最为严重的，持续时间长，温度低，无论是糖厂、农民、还是种植专家，都是首次遇到。前期，由于各地基本仍保持低温天气，糖份的下降并不明显，降幅仅在0.2-0.5%之间，对生产没有太多的影响。然而，气象部门预计今后各地气温开始回升，纬度低的糖厂尽管受灾相对较轻，但升温速度更快，糖份转化也更快，潜在损失难以估量。据专家介绍，一旦气温回升幅度大，每三天受冻的甘蔗含糖分将下降0.5-1个百分点，这也将导致后期的产糖率大幅下降。

　　然而面临次天灾广西也采取了相关措施，尽量减少损失。2月19日广西农业厅糖料处下发了《广西糖料蔗防寒抗冻及灾后恢复生产指导意见》，要求加强榨季生产管理，切实做好甘蔗留种工作，各县市也抓紧时间砍运甘蔗，部队车辆也组成的赈灾队伍前往受灾区抢运受灾甘蔗。针对广西全区蔗糖生产遭受严重冰冻灾害的情况，农行广西分行采取特事特办措施，积极开辟“绿色通道”，在今年信贷规模偏紧的情况下，及时组织调节资金，加 快救灾贷款发放进度，有力支持灾后蔗糖生产。至2月19日，该行共累计投放2007/2008榨季蔗糖生产贷款24.77亿元，同比多增4.98亿元。一方面尽量在最短时间抢运甘蔗，一方面银行也加大放贷力度资金方面支持受灾区，尽量将损失降到最低。

　　 国内现货突飞猛进

　　本周广西糖价在冰冻灾害天气的推动下一跃大幅拉升。受相关消息影响，周一广西糖价骤然拔高至3900一线，比上周末时大幅上涨近300元，在周三时一度拔高至3950元/吨，但市场总体无销量支持，仅有中间环节零星补库，在此影响下，周五伴随着国内批发市场盘面的下跌，食糖报价又回至3880-3900元/吨，总体成交依然维持清淡。本周云南糖价继续上周涨势走出大幅上调行情，后期价格略有回调。周初，糖价涨幅最大，期间也有部分销量配合，中间商继续尾随集团报价。虽然周三以后市场价格涨幅较小，但近一段时间以来过猛的涨势抑制了市场的购销，市场转入较浓的观望气氛，价格略显回落的迹象，尤其是周四，市场开始走软，中间商销糖积极，连续试探性下调报价，成交量仍显清淡，周五集团暂停报价，中间商继续下调报价，市场购销乏量。西南销区在产区糖价上涨的带动下，于本周又迎来了一波上涨行情，虽然这种涨势并没有维持住，在周五出现了小幅回调，西南销区各市场糖价周涨幅仍在270-290元/吨不等。本周华东糖价由于产区出现大幅度的变化，上调不少，但是由于大家对产区的灾情情况还不是很清楚，所以观望的较多，再加上现在也不是销售的旺季，所以销量也不是很好。华南各地糖价继续大幅上涨，连涨3天之后，截至本周五，各地糖价涨幅在350-400元/吨之间，其中涨幅最大的是湛江，为400元/吨。

　　本周一至周四，全国大多数地区糖价持续上扬，周五，南方产销区多数地区及北方个别地区糖价虽有不同程度的回调，但本周全国产销区的周涨幅仍明显高于上周。产销区各地市场观望气氛依旧难消，大多数地区购销持续清淡。广西的局势不明，对产量增减幅度大小的判断仍是双方的主要分歧点，进而影响糖价的涨跌。整体上看无论减少几十万还是上百万的产量，与上一制糖期同期相比，本制糖期至1月底，产量增加、销售量减少，销售率未过半，后期如果没有需求与消费量的提高，本制糖期的供求压力仍会不小。而周五的走势也表现出了对于后期白糖能否持续上涨的担忧。

　　 本周郑州交易所仓单周报

　　本周仓单数量为17645张，比上周增加1613张，创下历史新高。

　　 基金推动美糖创下16个月新高

　　一、07-08制糖年印度食糖产量将达2,750万吨

　　印度糖厂联盟（ISMA）本周一公布的数据显示，已经于去年10月初开始的07-08制糖年印度全国的食糖产量将在2,700-2,750万吨之间，该预计数字较去年底首次预计的产量水平降低了约13%。受由于糖厂与蔗农之间关于甘蔗最低收购价格之间的分歧影响，本次预测的公布时间推后了近2个月的时间。ISMA公布的此次预产量也稍稍高于农业部门公布的2,650万吨的水平。

　　据印度糖业界一官员日前透露，由于本制糖年糖厂推迟开榨，估计2007年10月-2008年1月份期间印度全国仅产糖640万吨，较06-07制糖年同期730万吨的产量减少约90万吨。估计未来几个月印度的食糖产量还有可能进一步下降，全年的食糖产量有可能将至2,700万吨以下。

　　估计现阶段印度每年的食糖消费量约为2,000万吨，为降低食糖库存量，印度一直对其食糖出口业实施补贴，不过，按照政府官员的说法，受国内糖价上涨的影响，最近一段时间印度的食糖出口节奏已开始放慢。

　　二、本制糖年印度可能提前停榨

　　据印度糖业届的一位高级官员本周三称，受甘蔗产量下降的影响，估计本制糖年印度糖厂的制糖时间将缩短。据Dhampur糖业有限公司的副总裁Ashok Goel称，预计印度东部和中部地区，可望在3月底收榨，西部地区也将于4月中旬左右收榨。按照以往的惯例，印度中东部地区一般在4月份收榨，而西部地区则要等到5月份才会收榨。

　　根据联邦政府公布的第二次产量预测，估计本制糖年印度的甘蔗产量较06-07制糖年将下降4.3%，仅能达到3.4032亿吨，食糖产量也将因Uttar Pradesh邦和邻近的其它产糖邦的甘蔗产量降低而从06-07制糖年的2,800万余吨降至2,670-2,700万吨。由于种植甘蔗的收益减少，蔗农种植甘蔗的热情明显降低，疏于田间管理也最终导致了甘蔗产量的降低。

　　印度的意外大幅增产导致了前期国际糖价低价震荡徘徊，而目前印度出现了有望出现减产，ISMA进一步下调印度07／08年度产量，另一方面国际糖价高涨导致印度出口放缓；ISO此前曾预计08／09年度全球食糖有望重新回到供需平衡，过剩可能不到100万吨。不管从07／08榨季还是08／09榨季印度的减产对于全球糖市来说都是利好的。在基本面逐渐偏好的情况下本周基金再次成为推动国际糖价上涨的主要动力，一举突破了18个月来的新高，表现出较强的多头走势。

　　 CFTC持仓报告

　　本周基金持仓增加了11681手至990766手，其中多头增加了2426手到255432手；空头减少9851手到80743手，净多头增加了12277手到174689手，本周多头均出现了增加，空头出现小幅减少，净多头出现了大幅的增加。

　　 一周新闻回顾

　　一、 本周巴西待装食糖数量有所增加

　　据巴西Williams船务公司本周四公布的数据，到2月20日时进入巴西港口装运食糖的商船数量从此前的26艘减至24艘的水平，港口等待运往海外的食糖数量则从上周的456,673吨增至约475,275吨。本周从Santos港离境的食糖数量从上周的167,815吨增至186,725吨，从Maceio港离境的食糖数量也从上周的187,250吨增至188,700吨。上周巴西港口待运食糖总量中，高等级原糖（VH P原糖）数量从上周268,590吨增至316,950吨，而45色值A级白糖的待运量则从上周的147,700吨减至119,500吨，港口待运的150色值B级白糖的数量也从上周的40,383吨降至38,825吨。 上述待出口的食糖总量中，316,950吨为散装糖，158,325吨为50公斤袋装糖。

　　二、 巴西酒精储量将达到9亿公升

　　据巴西当地食糖和酒精咨询机构Datagro的一位分析师Bruno Wanderley本周四说，预计到5月1日时，巴西的酒精储量将达到9亿公升左右。Bruno表示，虽然先前预计的4月末时巴西的酒精储量仅为2.54亿公升，随着入榨进程的不断推进以及糖厂将拿出更多的甘蔗用来生产酒精而非食糖，酒精储量可望急剧攀升，另外，估计还会有相当数量的酒精并没有完全统计进去。 预计巴西将于4月份开始08-09制糖年的甘蔗入榨进程。也就是说，到时候，这9亿公升的酒精供给量正好能够满足国内的酒精消费需求，目前巴西国内每月的酒精消费量大概在15亿公升左右，其中多数被用于日益增长的混合汽车的燃料之用。

　　三、 本制糖年印度可望出口350万吨食糖

　　印度糖厂协会（ISMA）负责人Ranjit Puri本周三表示，基于到目前为止印度签约出口的食糖数量已达到约300万吨（其中已出口110万吨），估计本制糖年印度的食糖出口量可望从06-07制糖年的约170万吨上升到350万吨以上。本月初ISMA理事长Shanti Lal Jain曾表示，估计本制糖年印度的食糖产量将达到2,750万吨，但从目前的情况看，估计糖产量仅能达到2,650-2,700万吨。印度是全球投海食糖消费国，其每年的食糖消费量约为2,000万吨。

　　四、 本制糖年印度可能提前停榨

　　据印度糖业届的一位高级官员本周三称，受甘蔗产量下降的影响，估计本制糖年印度糖厂的制糖时间将缩短。据Dhampur糖业有限公司的副总裁Ashok Goel称，预计印度东部和中部地区，可望在3月底收榨，西部地区也将于4月中旬左右收榨。按照以往的惯例，印度中东部地区一般在4月份收榨，而西部地区则要等到5月份才会收榨。而今年，Uttar Pradesh邦和Madhya Pradesh邦的部分地区的甘蔗单产降低，直接导致了本制糖年甘蔗入榨量的降低。

　　五、 今年2-5月墨西哥将出口75万吨食糖

　　据墨西哥全国食糖和酒精协会本周三公布的预测，预计控制着墨西哥全国食糖产量70%的私营糖厂将在今年的3-5月份期间出口75万吨食糖。Cortina曾在一次会议上称，截至07-08制糖年末期，墨西哥全国的食糖供给过剩量将在100-120万吨的水平，这其中还包括06-07制糖年结转下来的40-50万吨食糖。

　　六、 本制糖年墨西哥可望产糖536万吨

　　据墨西哥甘蔗种植协会本周二公布的最新预测数据，估计正在进行的07-08制糖年(11-10月）墨西哥的半精练级食糖产量将在06-07制糖年的531.8万吨的基础上增长0.7%，达到535.7万吨的水平，这也将是继04-05制糖年580万吨之后墨西哥历史上第二大丰产年，不过，新的预产数据仍然低于该协会最初预计的549.9万吨的产量水平。

　　七、 新制糖年墨西哥已产糖200万吨

　　据墨西哥全国食糖和酒精协会本周二公布的数据，截止2008年2月16日，07-08制糖年(11-10月）第17周时墨西哥已产半精练级食糖2,004,248吨，较06-07制糖年同期1,853,070吨的产量水平增长了约8.2%，甘蔗平均含糖率也高于去年同期的10.10%的平均水平，达到了10.96%。 数据显示，第16周期间（2月10-16日）墨西哥糖厂共生产食糖246,669吨，虽然稍稍低于上周创下的本年度258,722吨的最高纪录，还是高于去年同期220,000吨的最好水平。