鲁证期货：美麦高位震荡 强麦反弹蓄势

　　文华财经（编辑 王亚男）--一、市场描述

　　本周（2月18日至22日），国际商品期货市场多个品种刷新历史高点，如：纽约原油周三（2月20日）首次报收于100美元/桶之上，周四黄金期价最高达到952美元/盎司，CBOT大豆周五报收于1420.75美分/蒲式耳的历史天价……受此拉动，也是全球通胀市场环境的影响，更是低位库存及刚劲需求推动所致，本周CBOT小麦延续高位震荡，连续0803合约开盘1034美分／蒲式耳、最高1059美分／蒲式耳、最低1008美分／蒲式耳、收盘1049美分／蒲式耳，较上周收盘小幅上涨17美分。郑州强麦走势与之大致雷同，主力合约WS809开盘2139元／吨、最高2255元／吨、最低2135元／吨、收盘2179元／吨，较上周收盘涨上涨42元，从下列周K线图及左上日Ｋ线图中可以清楚地看到：虽然本周后四个交易日期价自高位大幅回落，但期价基本运行于合约前期高、低点61.8%反弹阻力位2150一线之上，且将自上年11月28日以来增加最低收购价小麦拍卖量所造成的跌幅吞蚀殆尽，表明市场已将拍卖的利空影响消化吸收，期价回落不过是再次冲高前的调整蓄势而已，更值得注意是：继春节过后第一周三个交易日成交量创单周之最后，本周更上一层楼，成交量为上周的近三倍，达到213万余手，持仓也较上周增加2万余手，达到历史新高，增仓、放量、蓄势待发之势跃然纸上。

　　二、行情成因分析

　　之所以认为本周强麦行情冲高回落是再次反弹冲高的蓄势过程，缘自笔者对当前国际、国内小麦市场形势的分析认识：

　　从国际市场看：全球的强劲需求与超低库存依然是CBOT小麦期价居高不下的直接原因，本周来自日本、埃及、伊拉克甚至德国的招标采购依然旺盛，USDA2月19日发布的出口检验报告显示：截至2月14日当周，美国小麦出口检验量达到2045．1万蒲式耳，超过上周1796.6万蒲式耳13.83%，而本市场年度迄今，累计出口检验量更达到9.27亿蒲式耳，超过去年同期6.13亿蒲式耳51.06%。而USDA1月度供需报告提供的数据更是不容乐观，该报告预计07／08年度全球小麦产量为6.03亿吨，而全球消费量预估为6.1645亿吨，当年产不足需，将导致期末库存继续下降，预估07／08全球小麦年末库存将降至1.1093亿吨，比上一年度减少10.81%，为1978／79年度以来的最低值，库存消费比降至17.99%，逼近联合国粮农组织认定的安全警戒线。作为世界半数以上国家食品的主要原料，国际麦价强势运行态势难改，更何况是在金融动荡、通胀蔓延的市场形势之下？

　　国内市场看：20--21日进行的最低收购价小麦拍卖按期于安徽粮食交易中心批发市场举行，从总体情况看，往年春节过后第一周交易极其清淡的惯例并示重现，成交较为活跃，且部分地区成交呈现一定幅度的上涨，本次共计划交易小麦199.55万吨，实际成交69.46万吨，平均成交比率34.81%，与往年同期（春节过后第一周）相比，成交比率明显上升。本次投放数量最多的河北省，计划交易小麦50.52万吨，实际成交20.49万吨，平均成交率达到40.56%，其中：07年产小麦计划交易41.29万吨，实际成交13.15万吨，成交率31.85%，最高成交价达到1630元/吨，较春节前上涨120元吨。这种淡季不淡、价格上涨的市场表现可能预示着小麦市场购销活跃期的提前到来，对强麦期价将提供一定的支持。另外，提请投资者注意，经过自去年11月底以来的最低收购价小麦大量拍卖，部分地区存量在为减少，对市场价格的抑制作用正在渐趋减弱。

　　从强麦期价本周运行情况看：周一的涨停报收基本上确立了反弹上涨的总体趋势，但因短时积蓄的多头能量较大需要释放的，尤其是在周三冲击前期高点未果之后，再次回落整理，震荡蓄势完全是市场合乎情理的选择，对此笔者在本周的相关日评中对投资者做过提醒。从当前市场情形分析，强麦的区间震荡行情仍将延续，但受通胀及外盘农产品继续走强影响，期价运行于笔者此前预期震荡整理区间2170--2220的时间可能要缩短，反弹上涨可能提前启动。

　　三、结论及操作建议

　　基于以上分析，笔者认为，就强麦主力合约WS809而言，其价位调整已基本到位，或许调整的时间尚有欠缺，但总体反弹上涨的行情趋势不会改变，且不排除短期回调已完成的可能，建议投资者依托上述震荡整理区间，坚持逢低做多，一旦有效突破区间上限，可适量增持。

　　鲁证期货 赵磊