期锌或许将掀起大涨旗帜

　　21日国内锌主力合约0805开盘后一改往日弱势，大举上攻，最终封住涨停板20525元，上午临近收盘时曾一度打开涨停，但在最后时刻还是被多头顶在涨停价位上。停盘时共成交21万余手，持仓增加2万手左右达到89000手。

　　07年可以说期锌的走势跌宕起伏，沪锌一举成为07年最活跃的品种。在期货市场上可以说有人欢乐有人愁。昨日的行情是否预示着期锌是步入一拨上涨行情，具体分析如下：

　　一、回顾2007行情

　　1、价格

　　受金融风险、过剩预期共同作用，伦锌年内重挫44%，从4230美元跌至2370美元；沪锌年内最大跌幅54.6%，从35654跌至16186元/吨。主要受三方面因素的共同影响：A、扩张产能的提前释放带来的锌供给过剩；B、需求启动缓慢，增长趋缓；C、美“次债”危机爆发掀起金融动荡，投资市场恐慌心理浓郁。

　　2、供需

　　08年全球锌市将出现实质性过剩。瑞银集团在12月初发布的一份报告称，由于07年有15个新项目投产，2008年全球锌供给将增长11%，市场将出现60万吨的过剩。

　　07年中国精锌产量出现了大幅度的增长，这种增长势头在四嫉妒前后尤其明显。前11个月中国精锌累计产量达到了338.36万吨，同比增幅达19.02%。2007年前11个月中国锌精矿累计 进口量达到了193.3万吨，同比增长169.28%！

　　08年钢铁消费强劲，看好镀锌领域。镀锌行业用锌占金属锌消费的50%以上。2004年以来我国镀锌板产能与产量连续大幅度跳升成拉动锌消费以及锌价走高的主要力量。有关资料显示，2006年底我国镀锌板产能在2005年1580万吨，新增640万吨，达到了2220万吨。

　　中国因素仍然是全球锌市的关键因素。中国的锌需求增速远高于全球水平，目前中国锌消费占全球的近30%，30年前的消费比俩还不到3%。而中国因素的关键是镀锌板产能快速增长，2002年到2005年中，三年翻了四番，2006年到2008年镀锌板产量仍将快速增加，并带动锌的需求。但与此同时，中国锌的供给也迅速扩张，供给过剩压力已在07年有所体现，08年在中国锌冶炼产能扩张步伐加快的情况下，锌锭出口仍将是缓解国内供应过剩压力的主要出路，并进而对国际锌市场构成直接的影响。

　　二、目前基本面情况

　　利好：雪灾重建；美元贬值。

　　不利：美次债的影响是否会延续形成的市场担忧；07年的库存还为消化掉(囤货)；中国经济增速放缓。

　　三、技术面情况

　　锌市场技术形态依然向弱。07年伦锌“头肩顶”破位下行，08年将以顺势探底和筑底行情的可能性偏大。伦锌技术强支撑仍出现在1800美元一线，年内反弹高位阻力在2800-3000美圆/吨间；沪锌仍将以被动跟随外盘为主，年内高低点大致看24500元/吨和15000元/吨。

　　四、后市期锌展望

　　印度Hindnstan锌业到2010年提高锌产能120万吨(现67万吨)，今年9月份开始生产。.07年1-11月份全球锌市过剩148500吨，据伦敦消息，全球金属统计局WBMS公布。08年全球经济减速已成共识。08年全球经济充满着众多变数，自美信贷危机爆发以来，即使美联储降息、各大央行联合注资救市，信贷危机深层次的危机依然在蔓延，伴着各大银行、投行的巨额亏损。同时，令美元承压走疲，每挂哦经济前景引燃众多投资者忧虑。另外，油价的上涨也对全球经济增长产生重大影响。世界各大机构纷纷对08年全球经济作出展望，08年全球经济减速已成共识。

　　08年的期锌市场仍不容乐观。新年伊始，虽有连续涨停现象，但其并非单纯供需情况的直接反映，资金炒做迹象十分明显。因期锌供过于求的基本面仍无改变。

　　但昨日行情可以说是短期内上涨启动迹象，主要原因跟钢材价格大涨有直接关系。另在当夜外盘的伦锌上涨135美元，如今日沪锌继续走强，上涨趋势基本确认。投资者做多思路要清晰，但此拨上涨行情不会达到07年的27000左右的价格。以上观点仅供参考。

　金融期货一部 刘振东