美国CPI高烧不退 美联储面临两难处境

　　由于防止经济衰退仍是美联储优先考虑的事情，1月通胀数据可能不会改变美联储3月继续降息的预期，但是，毫无疑问，通胀压力攀升将限制美联储降息空间。分析人士指出，这将令忙于刺激经济的美联储陷入两难境地。

　　美国劳工部(U.S.Labor Department)周三公布的报告显示，美国1月CPI月率上升0.4%，剔除食品与能源价格后，美国1月核心CPI月率上升0.3%。市场预期为分别上升0.3%和0.2%。 美国1月CPI年率上升4.3%，创去年9月来最大年率升幅，1月核心CPI年率上升2.5%，创去年3月来最大年升幅。市场此前预期分别为上升4.2%和2.4%。

　　核心CPI是美联储制定货币政策时的重要参考指标之一。市场普遍认为，美联储设定的核心CPI目标为1.5%-2.0%之间。由于越来越多的迹象证明，美国房市萧条和信贷市场紧张已经渗透至广义经济领域，市场普遍预期，美联储将在其3月会议上再次降息50个基点至2.5%。不过，美国1月CPI数据的公布，至少关闭了更大幅降息的希望之门。美联储公开市场委员会(FOMC)自2007年9月以来已经累计降息225个基点。

　　经济放缓及通胀高企 美联储进退两难

　　无论美联储如何强调其维护通胀与促进经济的双重使命，考虑到维护物价稳定是美联储官员的首要任务，通胀的确是美联储的心头之患。而且，原油价格破百元大关，小麦与铁矿石价格创纪录高点，贵金属以及其他商品价格突飞猛进，短期内通胀难以在很大程度上得到缓解。

　　诺森罗克银行国有化宣告金融危机进入全新阶段

　　英国首相布朗上周末作出国有化陷入困境的抵押贷款商诺森罗克银行的决定，令人震惊。一般情况下，发达国家很少采用这种方式。诺森罗克银行在去年9月成为英国一个多世纪以来首个遭挤兑的银行。从那以后，该行总计欠下政府250多亿英镑债务。不过要想实现这一目标，诺森罗克银行(帐面有1000亿英镑抵押贷款)需要采取任何一个政治家都不愿看到的行动：迫使股东接受一个协议，使他们变得一无所有；在抵押贷款违约率上升的猜测中将人们赶出家园；与私人抵押贷款商竞争；裁员等等。

　　诺森罗克银行最新上演的“戏码”透露了当前金融危机的深度，除了英国，其它国家纳税人也将看到手中资金被置于危险境地。 全球几大银行，比如瑞银、花旗和美林，在抵押贷款投资巨亏后，已经从亚洲和中东政府基金中获得数十亿美元的“输血”。在德国，政府已然承诺拨出10多亿欧元(折合14.7亿美元)，支持小企业贷款商IKB Deutsche Industriebank。这家贷款商是美国去年夏季爆发次贷危机以来欧洲首个引人注意的牺牲品。

　　华尔街日报认为，英国政府国有化的决定同样标志着金融危机进入一个全新，而且更严峻的阶段。在这期间，政府和监管者的行动不可避免要与各个利益集团相互冲撞。比如，美国最近分拆债券保险商Financial Guaranty Insurance Co.和Ambac Financial Group Inc.的计划，就遭到了美国和欧洲银行的激烈反对。而诺森罗克银行股东则已经发誓要展开长期的法律斗争。

　　次级贷漩涡再兴风浪 德国州立银行不幸触礁

　　次级贷危机的触手正以惊人的速度伸向欧元区的腹地，德国一州长与时段内无奈宣布，数家当地州立银行不幸堕入次级贷危机的泥潭。属于地方政府与社区储蓄银行的德国州立银行在次级贷危机中遭遇重创，其中，SachsenLB银行幸免于难，而BayernLB银行and WestLB银行则已因债务投资冲减而受到冲击。

　　德国的金融业有三大支柱：私营银行、合作银行和公权银行。州立银行和储蓄银行属于公权银行一类。由于拥有国家的担保，公权银行在金融业中一直占有很大的份量和特殊地位。

　　近日出现的情况表明德国的储蓄银行与州立银行系统已出现全国性的危机。德国高级政治官员曾要求对州立银行进行重组，但却遭遇了地方政府的阻挠。地方政府担心，一旦州立银行被拆分出售，他们的政治影响力将因此削弱。

　　金融机构和市场如今所面临的压力使得个人和企业更加难以获得贷款，进而不得不减少支出；这实际上构成了一种隐性的政策调节--不需调整利率就能达到相同的效果。由于州立银行在德国金融业中有着重要的地位，今日消息加剧了投资者的风险厌恶情绪。

　　此外，还有法国兴业银行50亿欧元的损失……

　　经易期货 高杰