天地期货：油脂日评0221

    油脂日评

    三大植物油脂继续脱离均线高开高走：菜油、棕油放量增仓，油菜40%面积受损的消息刺激着期价冲上涨停；豆油则缩量减仓，盘中上升动力大都来自不断止损离场的空头，追多买盘有所退潮。因此在继续持多的情况下，需要密切注意涨势停顿回落的可能。

    分析师称，由于抛售兴趣匮乏，虽然油菜籽市场看起来已经超买，但是市场上并未涌现任何显著的抛盘，ICE交易所油菜籽市场价格可能会进一步上涨。也有人认为油菜籽价格已经相对高于替代产品，所以短期内可能会面临回调压力。国内多数经销商选择离市观望，菜籽油市场终端需求萎缩，新季油菜籽上市之前，油厂将以消化库存为主，菜籽油市场供应依旧偏紧。

    春节之后国内食用油销售整体转淡，但受内、外盘支撑，国内油市价格仍居高位。后期进口大豆、豆油的采购成本将维持较高水平，养殖业尚处于恢复阶段，豆粕销量增幅有限，厂家为保持平衡，预计短期国内豆油价格仍将保持高位运行态势。

    美元依旧将维持疲势，大量国际基金可能从美国资本市场撤出，转战到商品期货市场，寻求保值和对抗通膨的投资渠道。OECD-FAO在其2007-2016年农作物展望中，认为农产品的涨势并不会很快逆转。近几年全球库存处于25年最低位，加之生产生物能源增加的需求，都将会继续支撑农产品的价格。很多机构预计大豆的牛市将很难扭转。高盛认为08年是农产品的通膨年，大豆是最有可能在08年涨价的初级商品。由美国农业部报告构建新产季美国大豆平衡表。该平衡表显示，即使不考虑美国大豆需求的增长，下产季美国大豆结转库存依然减少到130百万蒲式耳，库存消费比下降到6.5%附近。全球大豆供需平衡需要南美大豆增产，但本产季南美大豆增产的幅度令人失望，在下一个产季当中，如果南美大豆增产幅度小于700万吨，那么将在全世界范围内造成大豆异常紧张。

    因而即便油脂出现回落其时间、空间跨度也不会太大，中长期依旧看好。