消费旺季来临 锌价能否走强(2)

　　2.出口难度激增

　　同时，欧美经济的放缓与人民币的持续升值，导致了锌的出口难度激增。

　　首先，欧美市场对金属的需求正在减弱，这从去年第四季度以来，Lme库存的持续增加便可见端倪。受到影响最大的便是中国的出口。去年9月以来，两市比价始终不利于我国出口(只有在国内出现恐慌性杀跌的情况下，才有少量出口机会)，同时，伦敦市场持续出现现货贴水增加了出口的难度。可以说，在正常市场情况下出口的难度越来越大。

　　与此同时，人民币长期升值正在逐步蚕食国内锌企业的出口利润，严重打击了出口积极性。去年同期，当两市比价(Lme/Shfe)达到8.0 时，便存在出口利润，而现在，比价即使回落到7.6，出口仍然可能面临亏损，人民币升值正在无形中压低我国的价格重心。

　　从国内来说，中国经济增速开始逐渐放缓；而全球市场上，欧美主要经济体正在面临衰退风险。对于锌而言，内需和出口同时面临较大不确定性，笔者认为“旺季”消费可能不如市场预期的那么乐观。

　　整体而言， 供应继续维持高位基本已成定局，而“旺季”消费能否够“旺”，仍值得怀疑。因此，笔者对后期锌价走势并不过分乐观，锌价很难出现2007年那样的紧喷行情，并不排除其再次考验前期低点的可能。

　　鑫国联期货上海营业部 　　朱鸣元