倍特期货：库存推动铜价大涨

　　昨日国际市场原油在欧佩克减产暗示推动下再次达到百元高位，黄金也大涨，商品市场全面上涨。伦铜昨日大涨至8190美元，库存大减4千余吨，总库存下降到接近14万吨，而注销仓单仍有3万多吨。现货升水昨日一下上升到80美元，显示在库存如此低的情况下挤仓力量的强大。我们说过尽管美国经济背景继续不利，并导致美元的下降，但目前铜市的主导因素是强劲的库存支撑。今日沪铜高开低走，期价与昨日基于持平，完全未能反映出伦铜的大涨，而现货报价也维持不变，贴水仍然报500元。今日期价表现弱体现出现货的压力，市场上流传着周末国内库存还将大增的说法，对此笔者认为大量伦敦库存流入国内，库存增加是正常的，体现了中国为消费旺季的备货需要，也符合以前的季节性变化趋，当然增加量过多，会带来短线的震荡和压力。笔者认为虽然眼前现货压力较大，但下游厂家已逐步开工，随着时间的推移，现货消费将越来越好，价格回落将吸引消费实盘买入，另一方面，今日比价已下降到8.19,比价过低也令国内回落空间较小。相反，只要伦铜维持在高位，国内现货会随着消费的回升而被迫上行，今日现货贴水虽维持不变，但对远月贴水却比昨日收窄，就是信号。预期这种震荡上行的状态还会长时间维持。技术上看，伦铜保持强劲，期价进入8000-8200的去年高价区，预期这一区间不会轻易突破，可能在此维持震荡强势。在第三个周三之后，挤仓压力稍缓，也不支持铜价简单直接的突破压力。沪铜被动跟涨，在68000可能产生震荡，由于比价较低，回落空间很小，操作上多头继续，震荡中把握逢低买入机会。

　　伦铝维持温和的震荡上行，技术上保持强势，有进一步冲击3千关口的能力。沪铝现货偏弱，今日现货报价不涨反跌，现货贴水扩大，拖累期价回落，仍维持在前两周的小区间内波动，暂时看不出任何方向。笔者认为，沪铝在现货压制下已经严重滞后于伦铝，如果继续滞涨，将带来铝材出口机会，而且下周后广东地区铝材厂家可能逐步恢复生产，消费回升，铝价将有回升机会，操作上不杀跌，保持逢低买入，急冲平仓的思路。

　　伦锌小幅上涨，期价在2400再次出现支撑，其技术形态表现为无方向的震荡，但库存保持温和的增加势头，因此维持锌价震荡偏弱的判断。今日沪锌维持其窄幅波动，持仓减少，表现全无方向，上下的支撑和压力都靠很近，让期价动弹不得。现货报告今日又大降，其表现不稳定说明消费仍然很弱。总的来说，锌现货的宽松与消费将逐渐回升存在矛盾，造成价格横盘震荡，保持震荡偏弱观点，急跌平空，等待上涨抛空机会。

　　(邓宏)