巴克莱（Barclays）评论（0220）

     基本金属：铜重拾基本金属市场的龙头地位收涨3％。稳固的买盘意味着铜价在亚洲交易时段继续守住涨势，达到8050美元。铜价的反弹受到LME库存迅速下降（昨日又减少4000吨）和中国半成品制造商在春节之后重返现货市场重建库存带来的稳固的需求支撑。不过短期紧张状况大幅缓解，沪铜现货/3个月价差变为贴水，之前自2007年11月底以来一直维持高升水（200美元/吨）。前日铝守在2800美元上方，昨日上午继续上涨至2845美元。锌收涨2％至2365美元，但我们认为这是大型下跌趋势中的小波动，我们的价格目标位在2250美元，08年第二季度跌破2000美元。我们将中国与电力有关的铅产量损失估计调高至4万吨，并认为供应可能出现一些短期紧张，库存相对将下降。不过，由于湖南省的许多冶炼厂将于本月后期重启生产，紧张状况可能是短期的。根据国际铅锌研究组织（ILZSG）的全年数据，2007年全球铅市场短缺7万吨，我们的估计是短缺15万吨。差异是由于ILZSG估计消费增长同比下降2％，而产量增长同比上升2.5％。矿产量同比上升4.1％，集中在秘鲁和中国，而澳大利亚的产量同比下降4.1％。对精炼锌市场，ILZSG估计短缺1.5万吨，我们估计过剩8.3万吨。我们认为ILZSG的中国同比15.2％的消费增长估计过高，因其包括了大量的隐性库存建立，这导致与我们的市场供需估计不同。精矿和精炼锌产量强劲增长，分别增长9.2％和7％。

    贵金属：在清淡的交投中（因美国的公共假期），前日金和银价在窄幅区间内波动，基本收平。不过铂和钯价分别上涨2.4％和5.4％。昨日上午铂继续强劲上涨，测试2160美元/盎司，而钯测试六年半来的新高485美元/盎司。TOCOM铂和钯的基准合约都收于涨停板。考虑到南非严重的电力短缺，今年铂市场将再度严重短缺，而地上库存已经消耗至历史性低位进一步加剧了铂价的上涨压力。尽管钯继续受益于铂的飞涨（今年上涨了42％），但钯走软的基本面和健康的库存水平可能压制上涨空间。消息方面，Newcrest宣布自10月中以来进一步抛售527542盎司的头寸，其保值头寸现在为622302盎司。与其之前的宣布一样，该公司预计到9月将抛售剩余头寸。路透报道渣打和汇丰银行获得中国人民银行的批准成为上海黄金交易所的会员。