金属期货再拾升势 领头羊依旧是铜和铝

    　　今年以来，金属类商品再次扬眉吐气。

    　　根据标普环球商品指数系列，今年迄今农产品累计已经上涨13.7%，而金属则上涨13.6%排名第二，至于能源则以1.97%的涨幅排名最末。若仅以此数据而言，金属不过是和农产品涨幅相若的商品而言，但是若我们审视上述三者一年期的回报率：农产品上涨45.95%，金属上涨9.01%，能源上涨47.15%，我们便可明白近期金属类商品的上涨是多么地难能可贵了。

    　　细看CRB/路透金属指数，此指数于2005年末不足400点起步，短短一年多便快速翻倍，至2006年5月攀升至900点后便进入盘整区间，此后8个多月便始终在870点至970点之间盘整。虽然近期此指数仍未突破前期高点，但是短短一个多月凌厉的升势，让市场对金属商品期货的再启升势重新报以期望。

    　　近期金属期货价格上涨，领头羊依旧是铜和铝。根据LME3月远期合约价格，铜今年迄今已经上涨了19.46%，铝亦上涨了17.27%，锂上涨了18.82%，镍仅上涨5.13%，锌下跌0.21%。

    　　价格上涨，终究是由供求关系推动。近期铜价的大幅攀升，与铜库存的锐减不无关系。根据LME披露的数据，铜库存由1月7日最高峰的20万吨锐减至近期的14.4万吨左右，供应的减少无疑使铜价稳步上扬。当然，并非所有的金属价格上涨均是库存锐减所推动的。以铝为例，虽然近期价格涨幅亦不小，但是其LME库存却始终平稳，大体维持在93万-95万吨之间。不过，由于近期中国作为重要的铝出产国由于电力紧张，电解铝的产能受到影响，因此市场亦预期铝的供应将成问题，事实上近期中国的铝出口的确有所下降。

    　　对于各主要金属走势，主要券商虽然继续看好，但是目前价格已经达到甚至超过券商的预测值。根据Bloomberg统计，14家主要券商对于铝价一季度预测中位值为2564美元/吨，二季度价格预测则为2600美元/吨；目前铝对应的远期合约价格分别为2589和2698美元/吨。至于铜，12家主要券商对于铜价一季度预测中位值为7027美元/吨，二季度为6850美元/吨，目前铜对应的远期合约价格分别为7503美元/吨和7767美元/吨。相比铝和铜，锌反而尚未到达机构的预期，目前11家主要券商对于锌价一季度预测中位值为2700美元/吨，二季度为2700美元/吨，目前锌对应的远期合约价格分别为2393美元/吨和2415美元/吨。