金市多空博弈 维持整理走势

  　利空因素：

　　1、开放式交易型黄金投资基金高位有所减仓。世界上最大的开放式交易型黄金投资基金StreetTracks Gold Trust已经从1月14日达到的最高位653吨下滑了3.2%。Dick Poon，Heraeus Ltd贵金属分析师认为，市场上有一部分投资者正在思考是否股市和美元会继续走强，金市将很可能进入一段回调期。

　　2、美元对欧元可能走强。欧洲央行主席特里谢(Trichet)发表意见，指出欧洲经济明显转缓，再加上欧元经济区服务业只有50.6的数据偏低，欧元因此疲软。而这成为美元对欧元有所上涨的主要原因。许多专家认为这种趋势还会继续。美元指数方面，疲弱的欧元区经济数据以及特里谢指出欧元区经济存在下行风险，市场对欧元区年内降息预期大为加强，欧元直线下挫，美元相应大幅反弹。在欧元区受美国经济拖累影响加剧的情况下，美元指数可能出现大幅反弹。因此需要注意美元汇率走势对黄金价格的影响。

　　3、世界黄金消费第一大国印度1月黄金进口同比急剧下滑，自07年同期的62公吨猛降92%至5公吨。孟买黄金协会总裁Suresh Hundia称，在当前金价处于如此高水平的情况下，印度几乎不太可能进口黄金。而1月再生金销售年比大幅增加，也降低了进口需求。

　　4、央行售金可能增加。意大利财长派多亚夏欧帕(Tommaso Padoa-Schioppa)表示，七国峰会2月9日通过了国际货币基金组织(IMF)从4月起出售黄金作为预算大规模改革的一部分。这份协议将于4月最终达成且在新任总裁Dominique Strauss-Kahn的领导下将执行由IMF拟定的缩减支出草案。IMF现持有1.034亿盎司黄金，以当前市价计算其价值达920亿美元。

　　5、美国1月零售销售与核心零售销售月率均增长0.3%，分别高于市场预期的-0.3%和0.2%。家居和房屋销售继续低迷，1月下跌0.5%， 3个月平均下跌0.7%。建筑材料销售继12月下降2.5%之后1月下降1.7%。电器设备销售下降1%。汽油销售意外增长2.0%，先前市场预计结果是保持不变。服装销售理应下降却增长了1.4%。 日用品销售增长0.1%，杂货铺销售增长1.0%值得关注。非店面销售连续三个月增长，1月增长0.5%。餐厅营业下降0.5%，尽管12月数据增长了1.1%。体育用品、玩具、音像制品销售下滑1.3%。医疗和个人护理用品销售大幅增长0.8%令人称奇。总体数据表现良好，即便分项数据并非完全乐观，但对比12月的8个分项出现下滑，1月仅有5个分项出现下滑已属改善。

　　6、中国最新统计数据：2007年12月消费者信心指数为96.9点，比年平均数稍高。经济持续增长，2007年第四季度GDP的增长率为11.4% 。通胀继续是担心的焦点。上月中国央行执行更紧缩的货币政策， 对人民币准备金率的要求增加了0.5个百分点。中国希望这能控制通胀并能维持经济增长。中国经济的持续稳定增长将使人民币升值的预期得到进一步强化，而人民币升值对沪金形成压力。

　　利多因素：

　　1、美联储上个月大幅降息125个基点。近日美国劳工部公布的美国1月非农就业人数意外负增长，为四年多来首次，进一步引发了美国经济将进一步严重放缓，并在未来数月陷入衰退的担忧，以及美联储进一步降息的猜测。2月8日的G7会议上，各国财长及央行行长一致认为由于美国房地产市场崩溃，全球经济面临放缓风险，全球金融市场的动荡成为支撑黄金价格持续走强的最强音。G7各成员国财长和央行行长9日在东京发表声明称，全球经济增长可能走软，并预期金融市场将持续动荡，这将进一步强化黄金的投资避险功能。

　　2、ISM(供应管理局)发布的数据，该数据引起美国股票市场大跌。全球股市也随之下跌。ISM的商业活动指数2008年1月跌至41.9 点。商业活动指数是总非制造业指数的一部分。上次商业活动指数跌至40多的范围内是2001年的经济衰退期，该指数于2001年10月跌至40.5。商业活动指数的12个月平均为54.7。

　　3、美国零售销售数据分析：由于机动车及燃油销售增长，美国1月份零售销售实际数据比预期要好很多，但许多经济学家警告这个数据是一个美国经济状况转好的假相。美国商务部昨日公布的1月份零售销售上涨0.3%，而上次公布的去年12月份的零售销售下滑了0.4%。除去机动车及燃油销售后的零售销售数据在1月份保持平缓。经济学家预计1月份零售销售下降0.3%主要是因为估计1月份机动车类销售速度缓慢所致。机动车类销售上涨了0.6%，是自去年9月份以来增长最快的一个月。零售销售的增长对于很多持消费前景悲观看法的投资者绝对具有很大冲击力，至少在目前的情况下是这样的。Action Economics经济学家认为，公布的报告没有过多的表达1月份消费支出减少的意思，而是强调了经济减速与经济衰退之间在本月末之前的影响。除去机动车类销售，零售销售上涨了0.3%与市场预期保持一致。零售销售在过去一年上涨了3.9%。加油站零售销售1月份上涨了2.0%。除去加油站的销售，零售销售上涨了0.1%。在去年，汽油销售上增了23%。零售销售代表了将近一半的消费者支出，同时也代表了三分之二经济销售总额。零售销售在过去的3个月(11月、12月、1月)上涨了0.2%，而之前的3个月(10月、11月、12月)上涨了0.3%。在服装和电子类的零售销售表现突出，同时健康和个人医疗类零售销售也表现强劲。而其他的部门种类大多数都表现的不是很理想。服装类1月份零售销售上涨1.4%，是8个月以来增长最多的一个月。健康和个人医疗类零售销售增长0.8%，是去年6月以来增加最多的一个月。因特网和邮件预定零售销售1月份上涨了0.5%。日用商品店零售销售上增了0.1%。百货公司1月份零售销售下滑了1.1%，并且在过去的1年中下滑了4.8%。硬件零售销售下滑了1.7%。家具零售销售下滑了0.5%。运动用品、音乐及书籍销售下降了1.3%。

　　基本面总结：

　　目前黄金基本面分析处于长期全球经济减缓与短期美元反弹能否持续的博弈过程当中。美国经济数据的利好以及欧元区的走弱对短期黄金走势形成压力，这种压力表现在黄金ETF的减仓行为当中，表现在印度消费性需求的减少当中。但这种博弈都是短期的，次级债务危机对全球经济的影响即将过去的结论可能还言之过早，黄金在900-1000美元/盎司之间运行对黄金的消费性需求将形成一定时间的压力，而这种压力需要消费者适应，适应黄金价格已经上涨的既成事实，这一部分消费性需求的削减将得到投资需求增长的有效补充，理论上讲，如果黄金价格回撤至800-850美元/盎司，消费性需求将大举介入，因此，在假设短期博弈以空方获胜的前提下，空方获利的空间也十分有限，而在长期来讲，黄金价格的上扬空间还非常广阔，因此这一博弈事实上完全是两个不同层面的决策，最后归结为对投资策略与方法的博弈，多头可能需要等待，等待曙光的再一次降临，而这个季节可能将是夏季，在夏季，白天温度更火热，时间周期更长，黑夜会更为短暂。

　　现货黄金：

　　行情回顾：

　　在经历春节长假之后，黄金市场交投平淡。在春节期间，外盘先涨后跌，沪金开盘高开但之后走弱，维持整理走势。成交量方面，本周交投稳步回升，周三1168手，周四2140手，周五2636手，成交量20日均线还处于下降当中，但5日均线有所回升。本周黄金9995开盘209.35元/克，收盘210.19元/克，最高210.50元/克，最低208.00元/克，全周上涨0.84元/克，涨幅为0.4%。

　　趋势研判：

　　正如前面基本面分析，虽然在中长期我们对黄金走势依然保持乐观，并且800-850美元/盎司在很长一段时间内都可能成为很强的支撑底部，但在短期内，对黄金的趋势研判需要保持较为谨慎的态势。

　　30分钟K线分析，在经过一波较强的空头趋势之后，多头在900美元/盎司附近组织反弹，但反弹无力，走势上围绕中值震荡而没有形成趋势，因此注意反弹结束信号是否发出，如果出现，短线可能还会下跌，第一支撑位在875美元/盎司，第二支撑位在850美元/盎司。

　　日K线上，围绕中线盘整的走势已经形成，通道的底部支撑在850美元/盎司，顶部阻力在940美元/盎司，中线在905左右，短期内围绕这一中值震荡的可能性较大，因此操作策略上趋势型手法可能需要转变为震荡型，高抛低吸，等待行情趋势的明确。

　　周线分析，黄金周涨幅趋缓，最近三周两阴夹一阳，短线回调风险增加。

　　30分钟K线

　　日k线

　　周k线