经济研究：次贷危机下的美国经济

 　　2008年世界经济预测

国家	2007(%)	2008(%)
全球经济	3.6	3.3
发达经济体	2.6	2.2
美国	2.2	1.9
欧元区	2.7	2.1
日元	2.0	1.8
发展中国家	7.4	7.1
撒哈拉以南非洲国	6.1	6.4
中东欧及中亚	6.7	6.1
亚太地区	10.0	9.7
拉美及拉勒比	5.1	4.5
中东及北非	4.9	5.4
南亚	8.4	7.9
印度	9	8.4

数据来源：世界银行

　　2007年8月美国次级债危机发生，市场对美国经济开始担忧。由于美国经济在全球经济中的地位，使得美国经济的一举一动都会对世界经济产生不小的影响，尤其是对近几年快速增长的发展中国家的经济，其中当然包括中国在内。

　　前期美国股市的下跌带动了全球股指的调整，一向不受外部因素影响的中国股市也在此期间进行了大幅的调整，由此可以看出美国经济在全球金融市场中的重要性。

　　本文对美国经济的近况做了简要的分析，结论为美国经济放缓已成定局，房地产市场依旧没有起色，近期制造业的表现将成为阻止美国经济进入衰退的关键。

　　★ 美国房地产市场依然疲软

　　从2003年至2007年3月，美国的房地产价格持续上涨，美联储为了控制房价的上涨实行了紧缩的货币政策，连续17次加息，联邦基金的目标利率由1%调升至5.25%。2007年4月美国的房价开始出现下降，但基准利率仍维持在高位，使得房地产贷款中的次级按揭贷款人的还款压力增加，房价的进一步下跌，造成了次级贷款的违约率大幅提高。在房价上涨的时候，即使贷款人违约，放贷机构还可以收回房屋，保证自己的利益。在当时的情况是美国房价在大跌，这样放贷机构即使收回房屋也会面临着大额的损失，如此恶行循环，造成了次贷危机的出现。

　　美国的金融系统相当发达，在房地产市场年景好的时候，放贷机构为了快速收回贷款，将次级贷款凭证衍生成一种债券投资产品，由于收益率高，许多金融机构购买了大量的该种债券。因此，在次级债危机出现的时候，投资这些债券的金融机构出现了巨额的亏损。

　　美国房屋均价

　　美联储联邦基金利率目标

　　2007年8月美国出现次贷危机后，美国的房地产市场出现滑坡，美国新屋开工和新屋销售数量持续下降。尽管美联储从2007年9月开始减息，并在2008年1月连续两次大幅减息，但至今美国的房地产市场仍然没有回暖的迹象。按照目前美国的房地产均价水平来看，美国联邦基金利率仍有下调的空间。

　　新屋开工量

　　新屋销售量