雪灾影响下糖价能涨多高

　　金瑞期货 王宏友

　　春节假期过后，郑州期货糖价连续大幅上升。至2月19日，已经上升五个交易日，打破了期货价格连续上升一般不超过3个交易日的常识性规律。这个过程中，主产区广西发生的冰冻灾害起着决定性的作用。但这种灾害短期、长期内对食糖市场影响究竟有多大，生产商、消费商行为有哪些变化，期货投资者应该采取怎样的投资策略？

　　这场雪灾始于1月12日。广西发生了大面积的冰冻、霜冻灾害，灾情严重。广西甘蔗受灾面积达1000万亩。发生冻害时广西基本已经有60%的甘蔗砍收完毕，剩余40%都有不同程度受灾情况，而且部分甘蔗因低温时间长已经出现糖份严重流失现象。预计减产程度在90-100万吨左右，而且是后期情况可能仍有变化。这样一来加上去年秋旱对甘蔗产生的影响，今年预计总产量可能会从1350万吨下降到1230-1240万吨，去年的消费总量达到1250万吨，如此一来供需基本达到平衡，略显不足。后期灾情扩大的话，甚至有可能出现供不应求。这是近期糖价暴涨的重要原因。

　　蔗种问题成为本次冻灾之后的一大难题，几大蔗区都出现不同程度的灾情，新台糖22号的蔗种面临着短缺的危险，如果各个地、市的22号都受冻，那么，未受冻的好的蔗种只能在全区范围内调配，因此，及时的核查好目前尚能留来做种的数量，将对下各榨季的产量有重大的影响，如果蔗种和种苗严重不足，那么，下个榨季广西的糖产量将面临大幅减产的危险。

　　面对糖市极端上涨行情，生产商惜售心理强烈。本周各主产地现货报价大幅上调了400-500元/吨，并且各主产地市场惜售气氛浓重，厂商暂停报价观望的现象十分普遍。

　　市场关注的焦点是，目前的上升何时是尽头？从技术分析角度来看，近期郑州期糖807合约价格上升目标为4446.5元/吨一线，其计算方法是根据3倍原理。该原理认为，期货价格行情上升或下降过程中，若价格发生急跌或急涨后再度上升或下降，上升或下降的幅度是急跌或急涨幅度的2.5-3倍。目前来说，郑糖807合约从2007年12月18日4123元/吨下降至2008年1月22日3693元/吨一线，下降幅度为Q=430元/吨，则：2.5*Q=2.5*430=1075/吨;3*Q=3*430=1290元/吨。因此，近期郑州期糖上升的第一目标为，R1=3693+1075=4768元/吨；第二目标为R2=3693+1290=4983元/吨。综合衡量，预计近期郑州期糖0807合约上升目标为4875元/吨一线。

　　由于糖价短期涨速迅猛，预计短线郑州期糖面临调整。但鉴于雪灾对主产区广西食糖生产造成损失的广泛性及其深刻性，我们认为近日短线调整后，郑州期糖仍能维持缓慢上升势头。