破百难度较大 原油短期内高位震荡将成主旋律

　　原油再度破百难度较大

　　短期内高位震荡将成主旋律

　　光大期货 刘月来

　　纽约商业交易所(NYMEX)和伦敦洲际交易所(ICE)原油期价上周末分别收于95.50美元/桶和94.63美元/桶，较前一周涨幅均达3.5%左右。自中国春节以来，原油价格连续上扬，目前已再度逼近2008年初的历史高点。而随着行情的升温，油价能否创新高也再度成为市场关注的焦点。

　　一般认为，这次原油价格上涨的主要动因是地缘政治因素的升温。上周，委内瑞拉国家石油公司和世界头号非国有石油公司埃克森美孚公司发生严重争端，由于委内瑞拉是美国的第四大石油供应国，美国从委内瑞拉日进口石油123万桶，占其进口总量的约12%，所以该事件立即导致油价大幅上涨。

　　推动油价上涨的还有库存因素。据悉，目前经合组织的石油库存可用天数为近4年最低水平。另外，美元近来再度走弱，以及需求增长、天气严寒等因素也对原油价格形成有力支撑。

　　不过，尽管油价再度逼近历史高点，但笔者依然认为，油价短期内再度突破100美元/桶关口的难度较大，主要原因如下：

　　首先，美国经济衰退的可能性变大，将导致世界经济的增长放缓，从而减少对原油的需求。在最新的月度报告中，国际能源署称目前预测2008年世界石油需求将较2007年增长1.9%，达到8760万桶，较其上月估计低20万桶/日。该机构同时预计，今年世界石油需求将增长167万桶/日，较其上一次预测下降31万桶/日。此外，欧佩克预测世界石油需求将达8700万桶，较其上一次预测减少大约10万桶/日。可见，美国经济增长放缓已经使国际能源署下调对原油的需求。实际上，自国际能源署去年7月首次对2008年需求进行预测以来，迄今已将其需求预测水平下调共60万桶/日，将2008年石油需求预计增长率从2.5%削减至1.9%。

　　其次，原油库存在不断增加。尽管目前美国的原油处于近几年的低位，但也需注意到，原油库存已经连续五周增加，目前正处于增加的周期中，而每年的第二季度一般为原油消费最少的季度，原油库存继续增加的可能性很大。

　　再次，进入原油期货市场的资金并没有大幅增加。从美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的基金持仓报告来看，尽管上周油价上涨，且基金持有的净多单增加了12474手，总计达39922手，但与最高时的12万手相比依然有较大差距；同时期货总持仓139万手，总持仓还是远远小于最高时超过150万手的持仓水平，这充分说明，退出的资金目前并没有再度大幅进场的意愿，由此将制约油价的上涨高度。

　　综上所述，短期内油价要再度过百的难度很大，一旦美国与委内瑞拉的问题妥善解决，则油价再度深度回调的可能性将加大。就短期而言，高位震荡的可能性依然很大。当然，如果两国关系紧张程度加剧，委内瑞拉切断向美国供油以及美元指数再度大幅下挫，原油价格还有可能创出新高。