瑞银（UBS）金属评论（0218）

    铝：恐慌结束？

    最初的恐慌可能结束，但南非的电力情况及其对铝产量的影响仍然不确定。Eskom宣布工业用户对减少10％电力消费的要求反应剧烈，并表示可能回购大量的电力，但他们没有指出具体的行业。我们继续看到铝工业对相对便宜的原油和燃气制度以及5-10年前充足电力的反应。我们认为过去五年来的能源情况将不断开始影响铝工业。这将意味着更少的供应增加和对那些在电力不足或高电价背景下运营的冶炼商的压力。在最坏的情况中，BHP Billiton的冶炼厂将在2008年关闭，其可能减少125吨，相当于约全球铝产量的3％。这将导致全球铝市场出现100万吨的缺口，我们之前预期过剩20万吨。不要抛空铝！

     周五基本金属市场整体收低，因Eskom点燃的铝的大幅反弹似乎缺乏后劲。铝在130美元的区间内波动，并几乎收平。过度的市场加上LME从2700美元到2760美元的缺口，表明铝的脆弱。考虑到中期2900美元的重要性，我们建议多头获利了结并在2850上方做空，但长期内不要做空。铜没能达到7900美元，并收于7630美元都令人失望。收低于7705美元表明短期顶部至少在7900美元，并可能跌向7515美元。锌连续第二天下跌，收于2345美元。收低于此位预示可能测试2150-2200美元。铅上涨至3105美元，但收于低点，在3075美元下方我们短期看空，看到2885美元。镍继续震荡，连续第三天处在27500-28500美元区间。不过锡处在16600-17600美元的新区间。