减产隐忧 助推郑糖大幅上扬

　　春节长假过后，郑糖放量加速大幅上扬。节后交易首日，郑糖主力7月合约于涨停报收，第二日继续放量上攻，盘中创出近期4135元/吨的新高，终盘报收于4047元/吨，上涨103元/吨，涨幅2.61%。与节前相比，郑糖主力7月合约上涨上涨180元/吨，涨幅高达4.65%。是纯粹的市场炒作还是存在基本面支撑？

　　基本面方面，从1月下旬开始，占全国食糖产量将近六成的广西蔗区遭遇了可能超过50年一遇的雨雪冰冻灾害。据广西气象部门统计，截止2月12日，广西全区平均气温已连续30天低于8℃，成为自1951年广西有详细的气象记载以来持续低温最长的一次。

　　严重的雨雪冰冻灾害对甘蔗生长和食糖产量有重大影响：对当前榨季而言，冻害严重的甘蔗，其重量、糖分和质量不同程度下降，直接导致减产。雨雪冰冻灾害导致甘蔗砍运困难，影响糖厂生产进度。加之，本榨季甘蔗种植面积有所扩大，因此，各地蔗糖生产进度缓慢必然导致本榨期大大后延。在当前土壤水分充足情况下，如果春季气温急剧回升后，尚未及时砍、收甘蔗的必将重新萌芽、生长，最终导致蔗糖分将加速转化、降低，也将导致蔗糖产量下降。对下一榨季而言，雨雪冰冻灾害影响到了宿根蔗的出芽生长。受灾严重蔗地出现了断垄缺蔸现象。如果翻种或补苗跟不上，下个榨季甘蔗种植面积将下降。雨雪冰冻灾害导致冬植蔗死芽烂种现象。特别是未盖膜的冬植蔗，留种蔗尾已出现烂种。而且一些受灾重的地方留种不足，对下个榨季的甘蔗产量造成影响。

　　据广西经贸委统计，截至1月30日，广西甘蔗受灾面积714.9万亩，占2007年总面积1388万亩的51.5%，其中未砍甘蔗重灾306万亩，宿根蔗受灾332万亩，已种秋冬植蔗受灾76.9万亩。主产区中以柳州、来宾、南宁、河池等市受灾最重。据估算，受冻害较严重的甘蔗，其糖份损失可达1-2个百分点，同时还会出现还原糖成倍增加，以及蔗汁酸度和胶体物质增加现象，使入榨甘蔗蔗汁品质降低，给加工带来困难。严重的雨雪冰冻灾害将导致广西今明两个榨季的食糖产量减产已成定局，但减产幅度仍存在变数。减产预期支撑期价上扬。

　　外盘方面，纽约原糖期货价格近期在高位维持强势调整，但有迹象显示，调整可能即将告一段落，有可能展开新一轮上攻行情。外盘强势对郑糖形成利多。

　　技术形态上，郑糖主力7月合约自1月22日触及3693低点以来，震荡反弹。14日跳空上涨形成第二个缺口，盘中突破了本榨季于2007年12月18日高点，创出新高4135元/吨，但收盘大幅回落。综合来看，郑糖强势维持，但是技术性调整要求强烈。

　　现货市场方面，前期低迷的价格并未带来食糖旺销。根据中糖协一月分销售简报，全国累计销售甘蔗糖288.54万吨；累计销糖率49.76%。与前3年相比，累计销糖量排在第二位；累计销糖率排在末位。单从累计销售数据看，供求压力之大可想而知。但是，从单月产糖量

　　和销糖量看，数据中透露一些“暖意”。今年1月份的单月产糖量和销糖量位于首位，并创历史同期单月销糖量新高。

　　减产预期降低糖厂卖出套保意愿，为期价走强提供支撑。节后两个交易日的持仓动态显示，糖厂减持套保空单的意愿强烈。作为重要农产品之一食糖，与食用油等农产品相比，比价过低问题，吸引投机多头的积极介入。

　　本榨季初，基于增产和供大于求的预期，期价震荡走低。1月雨雪冰冻灾害改变增产预期，诱发期价大幅上扬。随着天气好转，榨季即将结束，因灾害所导致的减产幅度将逐步明朗。界时，市场炒作焦点将转向消费。

　经易期货　钟金传